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以发展的眼光看待股指期货

http://stock.591hx.com 2016年08月05日 14:08:20 期货日报

  最近一段时间,前期逐渐淡出市场视线的股指期货,再度成为关注的焦点。

  一是松绑股指期货的呼声逐渐强烈。二是8月1日跨期现一码通账户系统正式上线,金融期货账户纳入其中。这一系统将打通客户的期货和证券账户,使得跨市场监管更容易、更有效,市场联想到股指期货有可能放松管制。三是昨日有消息称中金所考虑放宽对股指期货交易的有关限制,并且对具体细节也有描述。

  被打入“冷宫”近一年时间的股指期货,似乎有了“复出”的希望。对股指期货功能的正确认识,以及松绑股指期货的必要性,此前不少专业人士和媒体都进行了理性的分析,相信市场对股指期货的误解已经消除了很多。笔者认为,要从发展的角度来看松绑股指期货。

  中金所股指期货上市之后运行比较健康,很好地发挥了稳定股市的作用。最明显的例子就是2013年8月份光大证券“乌龙指事件”,试想如果当时没有股指期货,失误操作大量买入的权重股一旦卖出,势必会对股市造成冲击。只是当时市场的焦点都聚集在“价格操纵”以及“内幕交易”上,股指期货所起的作用并没有被市场充分认识。

  去年股市出现大幅波动,股指期货成交随之明显增加,投机氛围有所加重,对股指期货交易采取适当的临时限制措施是必要的。但是,从发展的角度看,这只是股指期货发展过程中所遇到的“小插曲”,境外股指期货市场也曾出现过类似的情况,不能也不应该因为股市的大幅波动而否定股指期货的作用,更不能长期将其打入“冷宫”。

  去年股指期货受限之前,以股指期货为主的金融期货成交额在内地期货市场总成交额中的占比,已经接近境外成熟市场水平。2015年1—6月中金所累计成交金额占内地期市总成交额的81.92%,而2016年1—6月中金所累计成交金额占比仅为9.38%。这种市场结构与境外成熟市场相比存在很大差距,也难以满足内地市场的需求。

  内地期货市场是逐渐走向成熟的,要在发展中解决存在的问题,才能更好地服务实体经济。境外成熟的期货市场,大多都是金融期货占据大部分市场份额,这是市场发展的必然趋势,以股指期货为代表的金融期货是实体经济发展到一定程度的必需品,并不是可有可无的“奢侈品”。因此,松绑股指期货,让其发挥更重要的作用,是当务之急。


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