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7月数据助力房地产行情 哪些龙头受益股值得关注?

http://stock.591hx.com 2016年08月15日 16:30:03 来源:长江证券

  7月数据助力房地产行情 哪些龙头受益股值得关注?

  8 月 13 日统计局发布月地产数据,累计销量增速继续收窄,但是7月单月较 6 月在销量和金额上分别提升4.15 和 7.70 个百分点, 或给予市场一定的预期差。再者, 自 2016 年初以来,地产一直低迷,截至 8 月初,地产板块累计涨幅全行业倒数第四位,龙头及部分个股估值均相对于其他行业均处于较低的水平, 板块轮动继续推进使得地产终迎春天。

  低估值和业绩保障是板块行情再现根本原因。 从 15 年下半年起,商品房累计销量增速开始由负转正,地产正式进入回暖通道。经历 15 年下半年以及 16 年上半年市场的火爆,房企尤其是布局在一二线的公司 16 年的业绩具备良好的保障。此外,估值洼地是另一重要的原因。 地产板块虽然整体估值不低,但大部分龙头地产及基本面扎实的个股估值仍处于低位, 根据我们对各公司 2016 年的估值以及当前的股价, 保利地产、万科 A、金地集团、新城控股、光明地产的 PE 分别为 7.64、 11.96、 12.40、 10.92、10.77 倍,均处于板块较低水平,逐渐开始受到资金的青睐。行业下半年销量增速大概率会继续回调,但是前期高销量为全年的增长奠定了一定的基础,今年全年在销售上大概率会实现新的突破,因此我们认为在估值较低、业绩具有高保障的个股在接下来有取得超额收益的机会。

  高股息率深受资金青睐。 近来部分地产股是险资增持的主要标的,其中重要的原因是这些公司能够为防御型资金提供较高的股息率,从而确保其收益。以万科和金地为例,股息率分别达到 3.16%和 3.80%,大幅跑赢 1年期国债收益率。

  投资建议: 目前, 行业分化不断加剧,行业的兼并和整合是未来发展的大趋势,集中度会不断提升, 最直接受益的便是龙头地产公司。叠加目前龙头的低估值,业绩的高保障,我们推荐关注龙头股: 招商蛇口、 保利地产、金地集团, 以及价值低估、基本面扎实、布局优异且今年有望业绩放量的新城控股。

  风险提示: 政策收紧,增速放缓。

  保利地产:销售淡季正常回落,土地投资低位平稳

  淡季推盘、销售正常回落

  2016 年7 月,保利地产实现销售面积93 万平,同比升12%,销售金额121 亿,同比升25%,环比6 月降55%,主要是因6 月基数较高,且7 月也是传统淡季,新推盘相对较少,7 月新推货约120 亿,环比大幅减54%(6 月约260 亿).2016 年1-7 月,公司累计实现销售面积915 万平,同比升37%,销售金额1228 亿,同比升43%。整体看,受行业淡季影响,7 月销售环比回落符合往年趋势。7 月销售均价13010 元/平,保持回落趋势。

  土地投资较上月回升,但仍低于上半年平均水平

  2016 年7 月,保利地产在东莞、南昌、杭州各获取1 个项目,合计建面35 万平,地价53 亿,权益地价20 亿,拿地力度较上月有所提高。7 月拿地建面35 万平低于销售建面93 万平,且累计来看,2016 年1-7 月获取项目资源建面796 万平,也低于同期销售建面915 万平。因热点城市土地价格依然较高,补库存难度加大,公司总体库存小幅下降。从投资力度看,7 月土地投资地价53 亿,占同期销售金额121 亿的43%,环比上升。7 月获取的三个项目中,除杭州地块成本较高,其余项目成本均在合理范围内。除东莞地块为100%权益,南昌和杭州的2 个项目均为合作开发。

  预计16、17 年EPS 分别为1.16、1.29 元,维持“买入”评级

  公司7 月销售略有回落符合行业淡季特征,土地投资相对一季度继续下降,整体处于去库存。我们认为,前期公司增发完成将为公司未来发展奠定资金基础,同时,在集团层面的地产业务整合(保利集团和中航集团)也有利于公司规模进一步壮大。

  风险提示

  四季度行业销售不及预期。央企整合进度低于预期。(广发证券)   


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