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洪榕:A股通过全面压力测试

http://stock.591hx.com 2016年08月16日 09:16:18 中财网

  一根阳线改三观,股市上涨之后市场会找出无数个看多的理由。

  我没兴趣分析那些表面的理由,我喜欢找寻可以解析现象但又能让自己信服的背后逻辑。

  对机构投资者而言有个法则,叫:没有大风险就是机会。

  对趋势投资者而言有个定律,叫:上涨是上涨的最好理由。

  先来看第一句话:

  什么时候没有大风险?最理想的时候是大风险都释放后。

  对A股市场而言,这一年来最明显的特征就是一直在释放大风险,最典型有六次:

  1、去年6、7月,释放配资融资风险,顺便释放估值风险;

  2、去年8月,释放人民币汇率风险;

  3、今年1月,释放经济、制度及监管风险;

  4、今年5月,释放持续降杠杆风险;

  5、今年6月,释放MSCI爽约、英国脱欧及南海仲裁等外围环境风险;

  6、今年7月,释放严监管以及小盘股炒作风险。

  这一年来,能想到的大风险几乎都发生了,也就是说都释放过了,于是,乐观的人看到了利空出尽。

  从今年春季会议开始我关心的主要逻辑就是:股灾之后强化了A股政策市的特征,害怕了的监管部门一定会加大力度消除风险隐患,他们恨不得给A股市场做一次全面的风险压力测试,以确保没有因为自己的不作为而存在的风险点。

  不得不说,这一次监管部门的运气不错,A股市场有惊无险的通过了所有的风险压力测试,当然,这其中国家队功不可没。

  市场是最聪明的,既然压力测试通过了,那风险就小了,没有大风险,就可以去抓机会了,所以,这一次我们看到了银行、地产、券商这样的大块头都动了,显然大机构也行动了。

  很显然,这是一次压力测试通过后的行情,从这点看这次行情就不会是一般意义上的超跌反弹,时间上应该会更长,幅度也应该会更大。

  再来看第二句话:上涨是上涨的最好理由。

  这是趋势投资为主的A股市场的重要特征,榜样及财富效应会吸引资金进场进一步推高股价,延长这轮行情的时间。

  在《放下仇恨正视现实》一文中我花了很多笔墨讲国家队,是的,现在行情的最大变数就是国家队,有国家队的板块如果涨幅较大,难免会出现国家队减持的情况,而且不管国家队会不会减持,这都是悬在头上的一把剑,随着股价的上涨,这把剑就会震慑参与其中的投资者,带来行情大的起伏。

  从这点看,没有国家队参与的股票,又不会惹监管层关注的一些股票就同样会有机会。

  而且监管环境也支持这个判断,因为堵住了风险漏洞后,监管部门对指数、个股涨跌的容忍度应该会变大。

  所以,这次所谓的二八转换就不会如过去那么坚决。拉长一点时间看,大盘极可能呈现此起彼伏的慢牛行情。

  至于后面行情的演变,逻辑应该是这样的:

  1、这是一次通过全面压力测试后的行情,有一定爆发力,但从资金面还无法得出启动一轮大牛市的结论,所以需密切关注《炒股最重要的一道算术题》中关键资金的趋势变化。比如:国家队、IPO、养老金、大股东减持、产业资本等,而这些其实都是由监管层的态度决定。这叫态度决定一切。

  2、既然波动、轮动概率比较大,那未来一段时间策略上坚持H333攻略就是比较好的选择。


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