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涨停敢死队火线抢入6强势股

http://stock.591hx.com 2016年08月25日 14:52:03 华讯财经综合

    阳泉煤业(600348)中报点评:2季度环比增盈 关注山西供给侧改革进展

    事件评论

    上半年自产煤产量同比下降,选末煤销量同比增幅近两成。上半年公司原煤产量1514 万吨,同比下降3.01%;采购集团及其子公司煤炭1883 万吨,同比上升10.90%;煤炭销量3426 万吨,同比上升11.60%,其中块煤、喷粉煤同比分别下降7.21%、42.57%,选末煤、煤泥同比分别上升19.17%、10.88%,销售结构有所变化。2 季度原煤产量733万吨,环比下降6.15%;煤炭销量1700 万吨,环比下降1.53%。

    成本管控较好不抵煤价弱势,煤炭毛利率同比下降。上半年公司商品煤综合售价194.84 元/吨,同比下跌27.12%;吨煤成本172.85 元,同比下降22.49%;成本管控较好不抵煤价弱势,上半年吨煤毛利21.98元,同比下降50.43%;煤炭毛利率同比下降5.30 个百分点至11.28%。

    2 季度公司商品煤综合售价196.43 元,环比上涨1.68%;吨煤成本166.67 元,环比下降6.83%;受益于降本见效,吨煤毛利环比上升108%至29.76 元,煤炭毛利率环比上升7.74 个百分点至15.15%。

    期间费用控制较好,管理费用同比降幅超三成。上半年公司期间费用合计8.51 亿元,同比下降11.54%。其中销售费用同比下降15.39%,主因港杂费和装卸费等减少;管理费用同比下降32.80%;财务费用同比上升85.37%,主因银行贷款及贷款利息支出增加。

    2 季度业绩环比上升。2 季度公司成本管控得力,毛利环比增加1.66亿元,但费用上升及计提坏账损失致利润总额亏损,税款抵扣后,实现归属净利润0.74 亿元,环比增加0.11 亿元。

    中长期受益于山西省供给侧改革,维持“增持”评级。公司为无烟煤龙头,中长期有望受益于行业供给侧改革,我们预计公司16-18 年EPS分别为0.15、0.16、0.18 元,维持“增持”评级。

    风险提示:宏观经济大幅下滑、供给侧改革低于预期(长江证券 王鹤涛)

   

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