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涨停敢死队火线抢入6只强势股

http://stock.591hx.com 2016年08月27日 09:28:49 中财网

  中国人寿(601628)中报点评:业务高增 退保下行

  投资要点:

  维持“增持” 评级,维持目标价31.16 元。考虑到投资收益率下行和准备金补提对公司盈利的影响,下调2016-2018 年EPS 盈利预测至0.98/1.38/1.51 元(原预测值为1.37/1.51/1.67 元)。公司上半年实现归母净利润103.95 亿元,同比减少67.0%,符合市场预期,下降原因主要为投资收益率下行和750 日移动平均收益率下行导致补提准备金(精算假设调整导致期末准备金增加107.31 亿元)。上半年末归母净资产3029.48 亿元,较年初减少6.1%,主要由于派发普通股股利以及期末可供出售金融资产账面浮盈大幅下降。

  新业务价值高速增长,退保率进一步下降,业务保持高增长的同时质量持续改善。1)上半年新业务价值为280.21 亿元,同比增长50.4%, 创近年来新高,为全年新业务价值高增长奠定基础。2)上半年退保金同比下降23.3%,退保率同比下降1.18 个百分点至2.8%。公司退保情况在2016 年一季度首次出现拐点,一季度退保率同比下降0.97 个百分点,中期退保率持续下行,拐点确认,公司业务质量将持续向好。3)银保渠道上半年新业务价值增速高达62.5%,占比提高至6.8%, 主要由于公司加大力度发展期交业务,转型成效明显。

  受外部投资环境的影响,公司投资压力仍然较大。上半年实现净投资收益率4.68%,虽然较2015 年同期略有上升,但较一季度的5.0% 有比较明显的下降;上半年实现包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投资收益率4.40%,较上年同期大幅下降4.94 个百分点,主要受权益市场波动影响。2016 年全年投资压力较大。

  风险提示:市场大幅回调。(国泰君安 刘欣琦 耿艳艳 孔祥)

  

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