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曹中铭:主板不振有深层次原因

http://stock.591hx.com 2016年09月05日 10:48:27 中财网

  上市公司半年报披露已经结束,统计数据显示,虽然全部上市公司营收小幅增长,但实现的净利润则小幅下滑。值得注意的是,中小板创业板继续表现出强劲增长势头,反过来又说明是沪深主板上市公司拖了“后腿”。事实上,不仅是业绩上,就连走势上看,主板比中小创也要弱得多。而在这一切的背后,却有深层次的原因。

  沪深主板上市公司业绩不如中小创,这与上市公司本质的质地有关。目前深市主板已不再挂牌新的公司,沪市主板虽然不断有新股加盟,但相对而言,以老牌上市公司居多。而纵观沪深市场,老牌上市公司实际上也是问题较多的上市公司,因为过了成长期,这一点也体现在其业绩上。而中小创公司,其主要特点表现为高成长性,并且新挂牌公司较多,像创业板推出的时间还不到七年,这一点是沪深主板远远不能比拟的。

  走势上看,无论是中小板还是创业板,其走势均强于主板。个中原因包括,主板上市公司以大盘蓝筹股为主,盘子大,炒作需要巨额资金,在市场没有行情的背景下,资金基本上很少光顾这些大盘股。而且,由于主板上市公司业绩本身差强人意,对资金的吸引力也不大。而中小创则不同,盘子往往较小,利于资金的炒作;概念或题材众多,“吸金”能力强;成长性较好,对股价能形成支撑。从这几年的股市行情看,中小创往往会成为市场行情的风向标。即使在大盘没有行情的情形下,中小创也往往能走出独立行情,而背后的财富效应明显能吸引更多资金的加盟,而资金对于行情的意义不言而喻。

  笔者以为,上述两方面都是主板表现不及中小创的“表面”原因,而更值得关注的则在于,经历20余年的发展,沪深主板某些上市公司早已呈现出“老态龙钟”之势。要业绩没有业绩,要成长性没成长性。而且,亏损的公司比比皆是,这一点是远远不能与中小创相提并论的。更进一步,沪深主板的股市不死鸟或僵尸公司横行,众多没有投资价值的上市公司纷纷苟活其中,这些本该退市却没有“被退市”的上市公司的存在,凸显出现行退市机制漏洞。退市机制存在软肋,必然导致市场的新陈代谢功能受到影响,最直接表现在上市公司整体质量不高,投资价值被打折。

  另一方面,也与挂牌上市公司质地有关。A股挂牌公司素有一年绩优二年绩平三年绩差的说法,从20余年来的实践看,却也并非空穴来风。沪深主板存在众多问题公司、业绩平平的公司,实际上凸显出挂牌公司在把关上存在偏差,这种偏差最终反映到上市公司的盈利能力、抗市场风险能力、竞争能力上,反映到整个资本市场上。

  当然,中小创在业绩与走势上强于主板,并不意味着没有问题。比如像近几年出现的几家性质恶劣的造假上市的公司,像万福生科(300268)、海联讯(300277)、绿大地等,均“出身”于中小创。还有,中小创公司由于自身体量小的原因,业绩容易受市场环境的影响等,这些均是其无法摆脱的短板。

  笔者以为,无论主板与中小板之间是否存在差距,把好上市公司的质量关,提升上市公司的质量才是根本。与此同时,我们也应该在制度建设上下功夫,像没有投资价值只剩下投机价值的上市公司,均应该坚决清除出市场。如此,才能实现主板与中小创齐飞的格局。


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