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钢铁:供给侧改革将是重中之重 荐10股

http://stock.591hx.com 2016年09月07日 17:04:22 广发证券

  [摘要]

  中报概览:2016年上半年钢企业绩显著改善SW钢铁板块的35家企业全部已发布2016年半年度报告,整体来看,钢铁行业持续低迷的业绩显著好转。2016年中报显示,SW钢铁板块35家企业中有28家实现盈利,盈利钢企占比达80%,同比增幅达28.57%。

  此外,35家上市公司中共有10家企业实现了扭亏为盈,占去年同期亏损公司总数的59%。

  业绩分析:上半年行业盈利面显著好转,二季度盈利能力增强助力上市钢企中报业绩大幅改善从盈利钢厂占比来看,2016年上半年钢厂盈利占比同比去年同期增长12.76%。从主要钢材品种吨钢毛利来看(不考虑库存),一季度主要钢材品种吨钢毛利均为亏损,环比全面上升、同比互有升降,二季度受益于市场行情转好,钢材价格上涨等,主要钢材品种吨钢毛利同比、环比都明显增加。其中螺纹钢、线材、热卷、镀锌板实现吨钢亏损到吨钢盈利的转变。

  我们总结了SW钢铁板块35家上市公司企业的业绩变动方向,并分析了大部分企业业绩偏好的原因:行业业绩向好主要受益于2016年上半年钢价同比跌幅小于矿价、2016年钢价累计涨幅强于矿价。

  具体来看,业绩显著改善的企业有:(1)扭亏为盈的10家:安阳钢铁包钢股份杭钢股份酒钢宏兴柳钢股份马钢股份三钢闽光、沙钢股份、首钢股份新钢股份;(2)盈利增加的12家:宝钢股份大冶特钢、方大特钢、河钢股份、山东钢铁、物产中拓、鞍钢股份本钢板材鲁银投资南钢股份太钢不锈、永兴特钢。

  7-8月回顾及下半年展望:淡季不淡钢价、矿价走势偏强,需求趋缓业绩改善恐难持续我们简要回顾和分析了2016年7月初以来钢铁行业基本面情况:

  (1)供需方面:从需求端来看,2016年7月,宏观经济下行压力较大,房地产投资同比增速持续放缓,而基建是“稳增长”的主要着力点、维持较高增速,总体来看,钢铁下游需求情况良好;从供给端来看,7月正处行业淡季,房地产等钢需终端开工进程放缓,叠加大雨阻碍交通、制约钢材流通,因此部分钢厂通过提前检修或控制产量来减少损失,7月粗钢日均产量为215.51万吨/天,环比下降6.93%。

  (2)价格方面:2016年7月-8月,钢铁行业去产能加速推进,叠加唐山抗震纪念活动、G20峰会等带来的限产影响,刺激钢厂持续调涨价格,主要钢材价格均呈现持续上涨趋势;受益于钢价持续走强、多数钢厂处于盈利状态,钢厂生产热情提升,叠加旺季即将来临,钢厂囤货意愿增强,铁矿石采购增加,矿价随钢价持续上涨。

  我们维持在2016年7月18日发布的《钢铁行业财务分析系列之四:

  2016年中报前瞻-更多欢喜愁难少,反复阵痛后或是暖春》中的观点:下半年钢价短期波动更加频繁,仍有上涨空间,但上升幅度恐难超越前期4月份高点;2016年下半年钢市行情或将明显弱于上半年行情,钢企盈利改善的过程恐难持续。

  投资建议:坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地我们再次重申:坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。

  建议重点关注:(1)存兼并重组预期、低估值龙头:宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份、武钢股份、首钢股份;(2)特钢及能源管道钢:永兴特钢、抚顺特钢、玉龙股份、久立特材、金洲管道。


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