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招商证券:汇川技术强烈推荐评级

http://stock.591hx.com 2016年09月18日 14:38:31 招商证券

  成立联合动力子公司, 全面覆盖新能源汽车动力总成系统。 联合动力子公司的成立,标志着汇川技术继商用车电机控制器、充电设备之后向动力总成系统领域实现完全覆盖,成为国内技术、业务布局领先的企业。

  动力总成系统不是简单的产品叠加,有技术、有积累的公司才能走出来。 作为新能源乘用车的核心零部件,电机、电机控制器、变速箱等集成研发是行业发展趋势,整车企业需要上游集成化供应商的密切配合,实现新能源汽车的安全、高能效、多能源分配的复杂控制策略,以提升车辆性能。简单的将核心部件进行拼凑集成的“采购总成”模式已经满足不了未来新能源汽车的需求, 公司在新能源汽车电机电控领域有强大的客户基础和技术储备,近两年加大该领域研发投入和人员招聘,积极引进国外动力总成领域的相关技术。

  动力总成系统的真正战场在乘用车, 产业格局尚未固定, 提前布局将占据先发优势。 2015 年中国新能源乘用车销售 16 万辆,预计未来 5 年有望突破 130万辆, “ 十三五” 期间符合增长 50%。目前新能源乘用车整体需求未完全放量,动力总成、电机电控供应商的市场格局还未固定。乘用车动力总成系统比商用车要求更为严格,对轻量化、高能量密度、防护标准、性价比都有着较高的要求。汇川技术严格遵循 TS16949 和 ISO26262 体系规范,全新功能安全乘用车平台产品开发顺利进行,目前已在海马实现小批量销售。

  维持“强烈推荐-A”投资评级。 强烈看好公司在新能源汽车动力总成系统的布局, 维持 “强烈推荐-A”投资评级;

  风险提示: 新能源汽车需求不达预期,公司业务拓展不达预期。


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