中钢国际：加速订单执行

　　[摘要]

　　核心观点：

　　集团债务重组获批，制约公司发展因素将消失中钢集团债务重组涉及与几十家银行谈成的债转股、减债、展期等协议条款，望成央企首个“债转股”案例。集团债务重组的实施有望打通公司融资瓶颈，加速订单执行，也将提升公司业务承接能力。

　　定增获批，管理层参与三年彰显未来长远发展信心公司借助定增方案实施员工持股计划，目前已获得证监会批文。此次增发价为14.31元每股，现价为14.5元每股，向上动力充足。

　　节能环保、金属3D打印是多元业务亮点中钢天澄作为公司节能环保平台，是冶金行业最大的大气污染治理总包工程服务商之一。公司在2015年与华中科技大学技术团队合资成立武汉天昱智能，进军金属3D打印领域，为公司开拓航空、航天，以及高铁、核电装备的高端零部件和工模具制造业务提供切入点。

　　投资建议集团债务重组获批有望打通公司融资瓶颈，加速订单执行，制约公司发展的主要因素将消失，充足的订单为未来业绩回升打下基础。同时，定增资金未来有望到位对于公司的持续发展起到重要促进作用，下半年业绩有望逐步回升。预计2016-2018年EPS分别为0.80、1.00和1.24元，维持“买入”评级。