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市场维持弱势震荡格局

http://stock.591hx.com 2016年09月30日 14:42:14 经济参考报

  A股市场终于验证了“久盘必跌” 的股市经验。本周一上证指数大跌1.76%,跌破3000点关口;周二、周三虽然尝试上攻3000点,但由于做多信心不足,成交量低迷,周三成交额创今年3月11日以来最低值,市场仍处于弱势震荡局面。笔者认为,在利空因素持续困扰的情况下,近期市场难以出现力度较大反弹。

  引发周一市场跌破前期整理平台的表面原因包括:因油价大幅下挫、制造业数据不及预期,美股上周五收跌,机构预计美股短期或见顶,由此影响了国内投资人的做多情绪;上周末,又有12家公司获批IPO,融资总额155亿元,上海银行位列其中,市场由此忧虑IPO规模扩容。

  而更深层次的原因则包括以下几个方面。

  第一,由于A股结构性高估,资本正持续流出进入其他低估市场。数据显示,9月19日至27日共7个交易日,沪深两市净流出1009.20亿元,产业资本在二级市场表现出净减持状态,如9月份以来上市公司合计减持334.30亿元,是增持规模的3.75倍(9月以来合计增持88.99亿元),成为今年以来第三波减持高峰(6月份减持428.71亿元、7月份减持440.1亿元);另一方面,港股的赚钱以及低估值效应,驱动内地资金不断南下。自今年2月12日低点以来,恒指今年已稳步上涨约30%。数据统计,8月份港股通日均净买入10.33亿港元,9月份沪港通连续三周资金净流入,9月19日至27日期间,除22日、23日出现北向净流入外,5个交易日仍然出现资金净流入港股,平均每天净流入40.36亿元。

  第二,房地产政策调控加码对于市场的冲击开始显现。相较8月份多个地区对于房地产调控仅局限于限购和限贷政策,9月份部分地方出台的调控政策更为严厉,如杭州市9月28日起同步上调公积金贷款二套房首付比例、商业性住房贷款二套房首付比例,规定公积金贷款和商业贷款二套房首付款比例均调整为不低于50%,同时还暂停购房入户,三箭齐发维护杭州房地产市场持续健康发展;有关部门开始更为严格执行房地产调控措施,如上海证券交易所近日实施房地产公司债券审核新政,收紧了公司债相关条件。

  第三,经济下滑压力减轻,资产价格上涨的压力也迫使央行没有持续放松货币政策的动力,反而有收紧过于宽松货币政策的意图。央行9月26日进行了1200亿元14天期逆回购、100亿元28天期逆回购,且公开市场当天有3750亿元逆回购到期,据此计算,央行共净回笼资金2450亿元,创6个月纪录。

  但同时我们也应看到,尽管市场近期难以摆脱弱势震荡格局,跌破今年市场2800点左右底部区域的概率也不大。

  第一,经济企稳带动企业利润增速回升有利于提振市场。1至8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额40583.6亿元,同比增长8.4%,增速比1至7月份加快1.5个百分点。其中,8月份利润同比增长19.5%,增速比7月份加快8.5个百分点,为年内月度最高增速。第二,政府稳定经济平稳增长的动力强。9月5日李克强总理主持召开国务院常务会议强调,要抓住当前原材料等大宗商品价格较低等有利时机,加大积极财政政策实施力度,部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度,优化政策“配方”打好组合拳,并同时指出将创新融资方式,加大中央预算内投资对水利薄弱环节、城市防涝设施建设的投入,并注重运用政府和社会资本合作模式。而各地也积极响应,各类PPP项目融资数量创出新高。2014年财政部推出首批30个PPP示范项目,总投资额1800亿元,2015年第二批PPP示范项目数量和总投资额分别为206个和6589亿元,2016年第三批名单上列出的全国项目数量超过500个,投资总额超过了1万亿元。

  这些利多因素会成为短期支撑A股的力量,上证指数2800点左右的底部区域仍有强支撑。


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