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今日股市猛料点评与黑马追踪(2)

http://stock.591hx.com 2016年10月14日 08:25:48 中金在线综合
  主力动向曝光

  A股频演“重组终止+股权变动”双簧戏 藏减持阳谋

  今年下半年特别是重组新规发布以来,重组终止的案例大幅上升,接踵而至的则是眼花缭乱的股份变动。或是控制权转让,或是二股东上位,或是大股东减持,交易各方的诉求也各不相同。"重组终止+股权变动"双簧戏到底是重组推手还是减持阳谋?鱼龙混杂的局面下,股价逻辑逐渐式微,产业力量逐渐凸显。

  三大路径暗线潜行

  "重组终止后紧接着发生股份变动,这个现象我们也注意到了。控制权转让、二股东上位、大股东减持等股份变动的案例最近确实非常多,而且股份变动都紧跟着重组终止而来,这样的'双簧'也引发了市场遐想。"北京某大型投行并购部负责人王刚(化名)告诉者。

  其中,重组终止后直接"卖壳"转让控制权的案例最为引人注目,特别是近日*ST新梅、天马股份国栋建设等有过重组失败经历的上市公司纷纷转让控制权。10月11日晚间,*ST新梅公告称,兴盛集团、开南投资、浦东科投、浦科投资4名股东,拟以总价约13.79亿元,将合计持有的22.05%股权转让给新达浦宏。转让完成后,新达浦宏将成为公司第一大股东,浦东科投将成为公司实际控制人。而4个月前的6月5日晚间,*ST新梅刚刚宣布终止重大资产重组。

  上市公司控股股东不转让控制权而是通过老股转让、发行股份收购资产等方式引进私募作为二股东也颇受市场关注,特别是"上市公司+PE"的模式。在此方面,"中植系"今年以来的表现最为活跃。以达华智能为例,公司在宣布终止重组两个月后的9月25日晚公告称,"中植系"成员珠海植远受让公司实际控制人约占总股本10.07%的股份,成为公司的二股东。通过举牌甚至连续举牌强势进入上市公司乃至控股上市公司的私募也不在少数。自去年三季度"资产荒"蔓延开来后,私募举牌已成为二级市场的常态。

  此外,宣布终止重大资产重组方案后,通过二级市场进行减持的也不在少数。有些上市公司大股东甚至在宣布终止重组或者调整重组方案之时便同时宣布减持计划。以壹桥股份为例,8月15日晚间,公司宣布终止发行股份及支付现金收购壕鑫互联100%股权的重大资产重组方案,改为以资产置换的方式获得壕鑫互联55%的股权。公司同日公告称,实际控制人刘德群及其一致行动人拟自8月22日起的未来六个月内预计合计减持不超过公司总股本的15.09%。

  重组推手还是减持阳谋

  重组终止后,股份变动接踵而至,A股市场频频上演的"重组终止+股份变动"双簧戏,到底是重组推手还是减持阳谋?

  控制权变更一向被看作是重组的重要推手,有过重组失败经历的上市公司在控制权变更后更是市场关注的焦点,因为这意味着再次启动重组的预期升温。10月9日晚间及10月11日晚间先后宣布易主的国栋建设和天马股份,连续收获了多个涨停;通过易主停止股权争夺战,且仍处于退市边缘的*ST新梅虽然处于停牌期,但股吧里已有不少投资者开始畅想公司股票复牌后能收获几个涨停。

  但是,并不是所有"新主"都有能力扮演重组推手的角色。以*ST山水为例,上市16年以来已历过7次易主。"城头变幻大王旗"下,却没有哪位新主能成功推动公司重组实现业务转型。公司反而因为2014年、2015年先后数次筹划非公开发行股票及重大资产重组事项,积累了繁重的中介费用,进一步加剧了业绩亏损,游离于退市边缘。

  在"上市公司+PE"模式中,"中植系"、硅谷天堂等私募在近几年的多起并购中扮演了重要角色。不过,不少跟风式的"上市公司+PE"组合不但没有推进公司重组,反而利用市场重组预期大举减持。私募的举牌诉求则更是复杂,有些私募在举牌后联合其他股东共同推进重组,如当年的泽熙;也有私募更为激进,通过多次举牌取得公司控制权后强势主导重组,如长城汇理;当然,很多私募举牌的意图则纯粹是一场提高重组预期并借此伺机减持的"阳谋"。

  终止重组后大股东减持的诉求同样复杂。8月15日,雷曼股份在终止以发行股份及支付现金的方式收购华视新文化100%股权的重大资产重组方案后,改为现金收购华视新文化49%的股权。同时,雷曼股份实控人拟通过大宗交易的方式进行减持,所减持股份则由华视新文化的交易对方以所获部分现金对价接盘。这在维护二级市场股价的同时还锁定交易对方,有利于重组的继续推进。而近期很多上市公司大股东和高管在重组终止后通过二级市场大举减持,这也往往被市场看作是掩护减持的一场"阳谋"。

  伴随终止重组案例不断飙升和眼花缭乱的股权变动,产业的力量逐渐凸显出来。"很长一段时间,A股都是在炒重组预期,很多上市公司重组终止后股价不跌反涨,如果股份再有变动则会进一步推高这种预期,这种预期反过来也被很多资金所利用。未来这种预期会逐渐分化,因为重组的内核是产业,产业的力量会在这个过程中慢慢凸显出来。"王刚表示。

  有专业机构并购汪研究中心相关人士对中记者指出,"观察转让控制权的上市公司股价表现,往往受让方具有出色的产业背景,才会带来更好地重组预期,从而给股价带来更大刺激。"今年9月前后双双宣布易主的四川双马和乐通股份在消息落地后,便刺激了股价连续大涨。前者的接盘方是IDG美元基金的相关方,后者的接盘方则是此前在A股成功重组宝诚股份的大晟资产。

  "上市公司+PE"的模式更是如此。"中植系"、硅谷天堂等私募在这一模式上的成功很大程度上源于丰富的项目储备和专业的产业背景。硅谷天堂董事总经理鲍钺此前接受记者采访时便指出,"公司管理团队的很多高管具有深厚的产业背景,大部分都在上市公司或者产业集团担任过高管,对行业有着深入了解。硅谷天堂团队的产业背景DNA铸就了公司在做并购整合业务方面有着天然的优势。"

  很多终止重组后的股份转让则难言产业的逻辑。以壹桥股份为例,公司宣布终止重组后,资产置换方案与实控人减持计划的同时公布,被很多投资者看作是公司为完成向"文娱"的产业转型所设计的一揽子交易。深交所也问询公司"资产置换与减持安排是否为一揽子交易,是否存在实际控制人变更的计划"。对此,公司一一进行了否认。业内人士指出,虽然壹桥股份的资产置换方案不构成重大资产重组,不需要证监会审核。但鉴于标的资产业绩承诺与历史业绩存在较大差异,若方案不能就报告期内标的主要经营情况、标的未来"扭亏"等方面给予合理解释,估值未有明显下调的前提下,上述交易的完成依然存在一定风险。(中国证券报)

  首批年报预告抢先亮相10家“高颜值”公司备受机构青睐

  目前,市场已进入上市公司三季报披露期,各路资金已经开始密切关注业绩具备高弹性、行业景气度向好的板块个股。有机构人士预计,A股投资氛围有望好转,投资者心态也会逐渐乐观。值得注意的是,伴随三季报大幕开启,部分上市公司2016年年报预告也已悄然出炉。

  记者根据wind统计显示,截至昨日,已有超过50家公司披露了2016年年报预告,其中,年报业绩预喜公司家数达到40家,具体来看,业绩预增公司家数为3家,业绩续盈公司家数为24家,业绩扭亏公司家数为1家,业绩略增公司家数为12家。

  从预告净利润最大变动幅度来看,兄弟科技(002562 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子)暂列首位,公司2016年三季报披露显示,公司前三季度实现营业收入7.38亿元,同比增长16.31%;实现净利润9723万元,同比增长103.25%。同时,公司预计2016年全年实现净利润12336.68万元至14804.01万元(上年同期净利润为8224.45万元),同比增长50%至80%。业绩变动原因:公司部分产品提价导致产品毛利率同比上升。

  紧随其后的是海康威视(002415 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子),公司2016年三季报披露显示,公司预计2016年1月份至12月份净利润为674940.71万元至792321.70万元,同比增长15%至35%(上年同期净利润为586904.96万元);原因说明:公司经营业绩持续稳健增长。

  此外,春兴精工(002547 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子)、洪汇新材、创新股份、超讯通信、江苏银行、中国电影、网达软件、丰元股份、天顺股份、小康股份等预计年度净利润同比增幅也较为显著。

  而在上述年报业绩预喜股中,有34只个股国庆节后市场表现持续强势,除9月份以来上市次新股外,博思软件、横河模具、山东赫达、三祥新材、玲珑轮胎、上海电影、天顺股份、超讯通信等个股周内累计涨幅均位居前列。

  对于目前的市场,有分析人士表示,用严格的估值标准选择长期成长性和分红水平具有吸引力的优质标的,是抵御大盘不确定性的较好选择,关键的问题,还是投资标的能够穿越经济周期,具有良好的业务"护城河"。

  最近一个月,已有机构开始对上述业绩预喜股进行深入研究,其中,光环新网(300383 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子)、恺英网络、上海电影、小康股份、海康威视、春兴精工、兄弟科技、中国电影、安德利、江苏银行等10只个股获机构给予"买入"或"增持"等看好评级。

  具体来看,最近一个月,共有4家机构给予光环新网"买入"评级,1家机构给予光环新网"增持"评级。公司是一家专业的互联网综合服务商,主营业务为向客户提供宽带接入服务、IDC及其增值服务以及其他互联网综合服务。公司与中国电信、中国联通、中国移动(铁通)、教育网、科技网等骨干网相连,主要采用光纤接入的方式为企业提供专线接入的服务。华金证券表示,公司经营质量优于同行,有望成为中国领先的IDC专业服务商。预计公司2016年至2018年每股收益分别为0.54元、0.72元和1.39元。维持"买入"评级,6个月目标价48元。(证券日报)

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