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今日股市猛料点评与黑马追踪(3)

http://stock.591hx.com 2016年10月14日 08:25:48 中金在线综合
  今日股评家最看好的股票

  中金环境:三季报维持高增速,全年业绩高增长可期

  事件:

  公司发布2016年前三季度业绩预告,预计实现归母净利润2.69-3.11亿元,同比增长90%-120%;其中第三季度实现归母净利润1.16-1.58亿元,同比增长96%-167%。

  主要观点:

  1.三季报维持高增速,全年业绩高增长值得期待

  2011-2015年,公司三季报收入增速分别为40%、20%、25%、18%和7%;归母净利润增速分别为42%、28%、31%、26%和4%,16年受到金山环保和中咨华宇并表的影响,预计三季报归母净利润增速为90%-120%,相比往年业绩表现大幅提升。从以往三季报业绩占比全年业绩比例来看,2011-2015年分别为67%、69%、68%、69%和50%,三季报对于全年业绩增长的指示性意义较强,伴随金山环保和中咨华宇的在手订单在四季度进入集中结算期,预计公司全年业绩高增长将是大概率事件。

  2、环评业务将成公司新的增长点,中咨华宇管理层入驻助推业绩腾飞

  公司于16年4月完成对中咨华宇100%股权的收购工作,5月起中咨华宇并表,目前在公司董事长推举下,中咨华宇董事长郭少山已经入主公司管理层担任总经理职务,其在政府和企业深耕多年的项目管理经验将有利于公司进行资源整合,充分释放管理层活力。我国环境咨询服务逐步从环评与环保竣工验收两侧延伸,扩大至环境监理、环境影响后评估、场地评估、环境尽职调查、土壤和地下水的调查与修复、环保顾问咨询服务等多个领域。中咨华宇作为中国环境咨询服务企业的代表和先行者,拥有环评甲级资质和数十名注册环评师资源,具备综合环境问题咨询与解决能力,能为客户提供全套综合服务;且受益红顶中介脱钩加速等政策红利,未来其在环评市场的份额将持续提升,作为国内民营环评龙头企业的行业地位将进一步加强,预计将为公司业绩持续高速增长提供充足动力。

  3、金山环保污水+污泥处置行业空间广阔,膜法污泥处置技术示范效应显现后有望进一步推广

  金山环保除了工业废水处理、市政污水处理等传统业务外,还拥有独创性的太阳能低温复合膜污泥处理技术,该技术通过太阳能的低温蒸发,可将工业污泥的含水率由80%降至8%,再通过高温裂解将污泥转化为活性炭,在解决重金属污染的同时,生产出的活性炭质量比煤制工艺生产的质量更高。目前公司在无锡和宜兴已经有2个示范项目在运行,未来通过验收后,有望在工业污泥处置领域进一步推广,可与公司的工业污水处置业务形成良好协同。

  结论:

  预计公司16、17、18年净利润分别为5.2亿、7.2亿、9.0亿,EPS分别为0.78元、1.08元、1.35元,对应市盈率分别为34倍、24倍、20倍。我们认为,公司收购金山环保和中咨华宇后,实现了“前端环评设计+中端设备制造+后端工程运营”全产业链布局,可提供综合环境治理服务的环境医院雏形显现:1)环评行业市场化改革加速趋势下,中咨华宇作为环评行业民营龙头企业,将在行业空间释放中率先获益,高毛利率环评业务有望成为公司最强劲的增长点;2)金山环保业绩稳健,在手饱满订单可保障未来3年业绩高增速可持续,同时膜法污泥处置技术验收后有望在工业污泥处置领域进一步推广,打开市场想象空间;3)传统泵产品业务实现平稳增长,与下游工程运营业务实现良好协同的同时,提供稳定持续的现金流,为公司后续外延并购战略落地提供保障。公司配置价值明显,维持“强烈推荐”评级。(东兴证券)

  中钢国际:集团“债转股”获批对公司重大影响分析

  “债转股”逻辑预期差大:中钢集团是公司控股股东,2014年发生债务危机,2016年9月债务重组方案获得国务院批准。我们认为集团“债转股”方案获批将给公司带来全方面的巨大变化,包括政府支持力度、集团对上市平台的重视程度、上市公司融资环境的大幅改善及估值修复等。我们认为当前市场对“债转股”受益逻辑认识还不够清晰,甚至有一定误解,预期差较大。

  影响一:首例央企“债转股”示范效应大,政府对集团支持力度加大。债转股是政府推动供给侧改革的重要手段,通过重点保护行业龙头和优质资产,助力其升级改造和转型。中钢集团作为国务院首个批准的“债转股”央企,得到了银监会、国资委及金融机构的支持,示范效应大,国务院对其成功与否重视程度高。我们认为中钢集团“债转股”的成功至少包含两层含义:1)中钢集团实现改革脱困;2)银行债务得到偿还或实现增值,因此作为首例“债转股”央企,我们认为中钢集团未来有望得到政府更多支持。

  影响二:集团对上市公司更为重视,或受益集团内部资源整合。中钢集团旗下有中钢国际、中钢天源两个上市公司,我们认为,相较而言中钢国际盈利能力更强、规模更大、业务持续发展能力更高,上市平台更为优质。“债转股”方案获批后,集团对中钢国际的上市平台重视程度有望提高,对其市值诉求更强,而中钢国际也有望充分受益集团“债转股”后的内部资源整合。

  影响三:融资环境显著改善,业务承接能力显著提升,订单落地有望加速。集团债务违约引发银行对集团及其子公司的抽贷清退或压缩贷款规模,对中钢国际来说影响较大:1)融资能力受限,资金瓶颈明显;2)订单落地放缓,尤其是海外订单占比超过70%的当前时点,更是如此。集团债转股方案获批,有望使公司重新获得大型银行授信,融资能力大幅提升,订单落地,尤其是海外订单落地有望加速,进而带动公司业绩爆发。

  影响四:集团品牌形象重塑,利于公司业务拓展及估值修复。我们查阅众多PPP项目招投标文件发现,很多项目对企业有着良好银行资信和商业信誉等要求。控股股东中钢集团爆出债务违约,一定程度上影响公司相关业务的开展。集团债务重组获批,有助于其品牌形象重塑,利于公司业务拓展。此外,受政府支持力度加强影响,集团债转股获批也对公司估值修复产生积极影响。

  重申“买入”评级:预计公司16-18年EPS分别为0.68元、0.99元及1.19元(考虑增发摊薄),考虑:1)长、短期发展逻辑均有较大预期差,国际化及多元化为公司夯实持续增长之路,存量订单饱满,且集团债转股及PPP业务拓展将有助于公司潜力爆发;2)中高层员工以14.31元/股价格参与定增,股价诉求及业绩释放动力强;3)公司估值相对较低,业绩迎拐点,涨幅相对较少,3D打印、环保、债转股及PPP等催化剂较多。给予17年20倍动态市盈率,6个月目标价19.72元,维持“买入”评级。

  风险提示:国际政治经济风险、汇率风险、新兴业务拓展不及预期。(海通证券)

与 文章关键字:债转股 上市公司 资金池 期限错配 股市 相关的新闻

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