您所在位置: 华讯首页股票频道市场聚焦>  正文

研报精选 :10股有望爆发

http://stock.591hx.com 2016年10月15日 09:26:31 中财网

  长江证券

  康欣新材:从集装箱底板龙头到环保板新贵

  公司主营木质复合材料,包括集装箱底板、环保板,对应下游领域分别为集装箱制造、装修建筑行业。公司木质复合材料不同于市场的地方在于:第一,能够以杨木替代硬杂木作为原材料。一般木质复合材料的原料为硬杂木等,且多为进口。公司具有使用改性杨木生产板材的专利,拥有11万亩速生杨资源,而杨木价格显著低于硬杂木(400元/立方米左右)。第二,首条能够同时生产环保板和底板的COSB生产线。2015年投建的新产线作为全球首条COSB生产线,专利保护期至2019年,生产的定向结构板既可作为集装箱底板基材,也可直接用于环保板销售,可迎合市场需求灵活调节产能方向,确保产线的经济效益最大化。环保板高速增长,业务结构发生转变。2015年以来环保板业务占比提升显著,2015年之前在20%左右,2015、2016H提升至31%、54%。环保板迅速成为公司支柱业务的原因:一是2015年下半年COSB项目投产环保板产能扩大,二是环保板迎合消费升级趋势,公司加大市场推广力度。盈利水平远高于同行。公司毛利率达到40%以上,远高于行业可比公司水平24%,其中环保板毛利率约48%,在同类板材中独树一帜。较强盈利能力主要源于低成本优势:一是木材、胶合剂等原料的自给;二是技术优势,对木材直径和品种的要求更低,从而降低成本和提高产能利用率。目前环保板基本为直销,未来随着公司渠道建设的启动,环保板高增长有望延续。公司低成本优势依托的是资源优势和技术优势,具备一定壁垒。认为,新产线投放将进一步巩固和增强其成本优势,主要源于:1)原材料替换:底板原料替换为速生丰产的次小薪材、小径材、间伐材和竹材,相比于大直径木材成本更低;2)生产工艺提升:新产线生产工艺全面升级为自动化、数控化、清洁生产方式,人工成本显著降低;3)规模效应放大。全资子公司湖北康欣出资6200万元参与设立天欣公司,进军事木结构房屋制造领域,布局装配式建筑,利用定向结构板材优势,打造新的盈利点。2015-2017年的业绩承诺为扣非净利润不低于2.51、3.51、4.42亿元。预计16/17年EPS为0.38/0.50元,对应PE为37/28倍,首次覆盖买入评级。

  上海证券

  戴维医疗:保育设备主业回暖,业绩增速继续提升

  公司动态事项:10月14日,公司发布三季度业绩预告。

  三季度业绩预告归母净利润同比增长25-45%:公司发布三季度业绩预告,预计2016年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润4,467.86-5,182.72万元,同比增长25-45%,净利润增速有较大幅度提升。

  保育设备主业回暖,新产品上市助力:今年以来,随着二胎全面放开、民营医疗服务行业蓬勃发展和分级诊疗推行等有利因素的驱动,以及公司不断推进技术创新,并根据市场环境的变化积极调整市场策略,持续优化产品结构,使公司的管理水平和运营效率得到了进一步提升,公司传统保育设备的销售得到了加强,业绩回暖。

  今年6月,公司的高端产品YP-3000二合一婴儿培养箱获得了CFDA颁发的《产品注册证》。YP-3000二合一婴儿培养箱的特点是集培养箱和辐射保暖台功能为一体,在国内属首创,国外也仅有日本阿童木等几家先进企业实现了培养箱和辐射保暖台技术的合成,该技术将大大提高临床诊治在时间上和空间上的精确性,具有较大的临床应用前景,该产品已申请多项专利,成功上市后则填补了国内此类产品的空白。

  目前公司产品的平均销售价格在1万元/台左右,其中某些高端产品的价格可达10万元/台,且毛利率也高于普通中端产品。公司的高端产品主要包括2014年上市的YP-2005、YP-2008婴儿培养箱,以及今年获批的YP-3000二合一婴儿培养箱等产品。目前高端产品在公司销售额中占比约为40%,公司未来通过产品升级、提高高端产品的销售占比来进一步有效提升公司的盈利能力。

  未来六个月,维持“谨慎增持”评级:预计16、17年实现EPS为0.19、0.24元,以10月13日收盘价23.03元计算,动态PE分别为119.87倍和95.64倍。医疗器械行业上市公司16年市盈率平均值为75.55倍和55.15倍,公司PE高于行业平均值水平。公司不断加大研发投入,通过产品升级提高自身竞争力,高端新产品上市不仅为公司丰富了产品线,并有望凭借较高的性价比实现进口替代;子公司吻合器产品形成规模生产和销售后有望成为公司新的利润增长点;全面二孩、分级诊疗、鼓励社会资本办医等政策红利有望直接拉动公司产品需求上升,为公司发展进一步打开市场。看好公司未来一段时期的发展,维持“谨慎增持”评级。

  中银国际

  亿利达:收购审核进展正常,持续看好公司外延运作

  公司收购的铁城信息为国内车载充电机龙头企业。铁城信息为国内最早研发新能源汽车用车载充电机的企业,相对同类产品,公司新型产品具备低成本、小体积、低故障率等优势,近年在国内新能源汽车上的市占率提升迅速。铁城信息主要客户包括康迪、众泰、江淮等全球电动车排行榜前20强,同时北汽、上汽正与公司商谈下一步合作计划。未来3年业绩承诺5,000万、6,500万、8,000万。认为,随着公司市占率的迅速提升,预计年内收益有望超预期。同时,随着我国新能源汽车行业的迅速增长,铁城信息未来业绩仍有望继续保持高速增张。

  布局青岛海洋和航天盛凯,深耕军工产业。公司坚定进行军工领域的外延,继收购已进入业绩高速增长期的军工新材料公司青岛海洋之后,公司再次参股军工企业航天盛凯,并在未来融资、并购、重组事项中,享有充分的优先权。航天盛凯在研项目为国防军工一类产品(民企上市公司中仅有高德红外、光启等少数企业涉及),标的稀缺,有望为公司未来军工领域提供巨大利润空间。

  公司整体布局合理,继续看好军工外延扩张。公司传统业务与收购的铁城信息将为公司未来提供稳定的现金流。在此基础上,公司已初步完成了以新材料为基础,以军工一类产品为标杆的军工产业布局。青岛海洋与航天盛凯将有望为公司带来军工产品的短中长期业绩的持续爆发。同时,公司存在较强的外延扩张基因,强烈看好公司在现有布局基础上,继续进行军工领域的外延式资本运作。

  估值:基于公司外延并购标的的稀缺性,在新能源汽车与军工等成长性行业的积极布局和巨大的成长空间,结合未来盈利预测及并购标的业绩承诺,给予50倍的16年备考市盈率估值:目标价21.50元,推荐买入评级。

  西南证券

  美菱电器:定增剑指智能,盈利改善可期

  事件:近期,对公司进行了调研,对公司现状及未来发展进行交流:营收稳步增长,利润有望改善。公司主营业务为白电的生产和销售,旗下家电品类齐全,包含冰箱冰柜、空调、洗衣机、小家电,近年来利用公司冷链物流优势搭建购食汇生鲜电商平台。2015年,受市场低迷及补贴退回事件双重影响,公司营收微降、利润大幅下滑。2016年半年报,上半年公司实现营业收入68.67亿元,同比增长4.48%,在行业大盘依旧下行的背景下,公司营收规模重回稳步增长步调;归母净利润1.1亿元,同比下降30.45%,这是由于公司在新能效标准出台前加大老产品促销力度,费用率较大幅上升。但相较去年全年利润情况,公司盈利水平较去年大幅提升,重回正常步调。

  新兴品类发力,产品结构优化。冰箱冰柜产品历来为公司的标杆产品,上半年实现营收约35亿元,在行业大盘大幅走低的背景下微降0.02%,高端产品销售额占比过半,产品结构优化,毛利润较去年同期微升。空调内销业务基本持平,外销出口量同比增长60.3%,出口额同比增长49.6%。公司洗衣机、小家电板块业务体量较小,16年上半年均取得较大幅度增长。在去年年底收购长虹日电完成后,预计小家电及厨卫电器板块对今年业绩有所贡献,小家电在中国仍是待开发市场,拥有广阔市场空间。

  定增剑指智能,生鲜电商提升估值。10月13日,公司发布《非公开发行股票发行情况报告及上市公告书》,本次发行价格为5.59元/股,实际发行2.8亿股,募集资金总额15.7亿元。投向智能制造、智能家电研发及生鲜电商平台打造等项目。公司智能产品主要为与大股东长虹共同打造的CHiQ系列,旨在围绕客户需求,研发切实可用的智能家电。另外,公司利用冷链物流优势,搭建“购食汇”生鲜电商,为公司创造新的赢利模式。

  盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.30元、0.36元、0.40元,对应16年10月13日收盘价的动态PE为22倍、19倍、17倍。根据万得冰箱、空调行业2017年一致预期均值(刨除转型股票和极端值),给予公司2017年22倍估值,对应目标价7.92元,首次覆盖,给予“增持”评级。

  东北证券

  东方园林:PPP大订单不断,彰显龙头实力

  事件:近日,公司先后公告中标通州·北京城市副中心水环境治理(北:运河生态带)PPP建设项目、美丽金湖全域生态环境保护PPP项目,总投资分别为约70亿元、10.28亿元。

  政府力推PPP模式,存量PPP项目规模庞大,有望加速释放。近日,财政部下发《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》,要求在做好前期项目论证基础上,进一步加大PPP模式推广应用力度,积极引导各类社会资本参与。此外,财政部公布了第三批PPP示范项目,共计516个,总投资11708亿元。同时,财政部要求第一批PPP示范项目应于2016年底之前完成采购,第二批PPP示范项目应于2017年3月底之前完成采购,第三批PPP示范项目应于2017年9月底之前完成采购。认为,此举将会促使存量PPP示范项目加速释放。

  PPP持续发力,大订单不断,园林PPP龙头地位稳固。公司积极拓展PPP项目,组建了专业的配套金融团队和业务团队。根据公司公告,今年以来公司累计新增PPP订单超过370亿元,其中包含多个总投资达数十亿元的大型PPP订单,充分彰显了公司作为园林PPP龙头的雄厚实力。认为,未来PPP领域将会是强者恒强,公司未来在PPP订单获取及执行方面,优势将会越来越明显。

  内生外延齐发力,预计业绩高增长无忧。自去年以来,公司获取了大量PPP订单,这些项目正在逐步落地中,将会给公司贡献丰厚的利润。同时考虑到外延并表因素,公司2015年收购的申能环保、吴中固废、金源铜业等公司,以及今年收购的中山环保、上海立源等公司并表有望明显增厚公司业绩,预计公司业绩高增长无忧。

  预计公司2016~2018年归母净利润分别为12.91亿元、21.21亿元、32.15亿元,对应EPS分别为0.51元、0.84元、1.27元。当前股价对应公司2016年的PE为34倍,维持“买入”评级。

  长城国瑞证券

  格林美:城市矿山开拓者,多轨驱动局面已成

  2015年以来公司业绩平稳快速增长的主要动力来自于电子废弃物板块、钴镍钨板块和电池材料板块产能进一步释放,未来看好营收占比最高的电池材料(四氧化三钴、三元材料等)未来持续快速增长。认为,随着骗补处罚靴子的落地,新能源汽车政策短期面临的不确定性将逐步消除,第四季度三元锂电出货量有望回升,有利于公司正极材料业务重新恢复高速增长。

  动力电池出货量的增长带动原材料需求的爆发。2015年乘用车市场三元动力电池出货量占到总出货量的70%以上。根据测算,2016年客车、乘用车和专用车对三元电池需求量分别达到0.5GWh、6.3GWh和3.15GWh,合计三元电池需求量达9.95GWh.

  公司目前是三元材料全产业链布局的龙头企业,稀有金属回收领域经验和技术优势明显,钴镍精细加工技术和市场份额国内领先。公司在电子废弃物循环利用与报废汽车循环利用等核心循环产业链的布局已逐渐完成,公司全产业链的协同效将有助于未来业绩的释放。

  公司与东风襄阳及三星环新签署新能源汽车绿色供应链战略合作协议,打造“材料、电池、新能源整车制造、供应链金融及动力电池回收”全产业链闭路循环系统。布局智慧城市,在扬州构建“互联网+分类回收+环卫清运”互联网新模式。

  投资建议:预计在三元电池材料产能逐渐释放的前提假设下,公司2016-2017年的EPS分别为0.105元、0.175元,对应P/E分别为68.09倍、40.85倍。以目前有色金属行业的P/E中位数58.01倍来看,公司目前的估值已较为均衡,但考虑到公司在新能源汽车电池材料全产业链的布局前景,继续维持其“增持”的投资评级。

  长江证券

  河钢股份:行情好转叠加成本低位,3季度盈利显著提升

  河钢股份发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润8.63~10.15亿元,同比增长69.98%~99.89%。据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润4.54~6.06亿元,同比增长201.42%~302.26%,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.043~0.057元,去年同期EPS为0.014元。行情好转叠加成本低位,3季度盈利同比显著改善:公司作为品种齐全的国内钢铁行业龙头,现有精品板材、优质建材、钒钛制品三大基地,3季度公司盈利同比大幅改善,主要源于行业需求复苏叠加成本处于相对低位:1)3季度地产销售整体景气带动开工较为乐观,7、8月地产新开工面积同比增长5.75%,相比去年同期增速超出24.88个百分点,同时地产溢出效应以及汽车购置税优惠政策带动制造业明显好转,因此需求回暖带动3季度国内钢价同比增长20.62%;2)成本方面,即便黑色产业行情整体好转,但源于铁矿石产能释放节奏相对宽松,3季度矿价仍旧同比下跌4.34%;尽管受供给侧改革以及库存低位影响,3季度焦炭价格较为强势,不过公司通过自身焦化系统供应部分焦炭,由此促使公司原料成本保持相对低位。此外,公司通过推进工序成本全方位对标等手段积极践行降本增效战略,也一定程度加大成本下行空间。整体来看,受益于钢强矿弱以及自产部分焦炭对冲行业焦炭价格快速上涨,公司3季度盈利显著提升。环比方面,或源于地产相对滞后的溢出效应,带动包含工程机械和汽车等在内的制造业3季度景气环比继续好转,公司精品板材业务盈利继续改善,叠加成本管控较优导致成本继续保持低位,最终公司3季度盈利环比实现大幅好转。去产能重地钢铁龙头,受益于区域性集中度提升:公司地处钢铁产能重镇河北,也是全国钢铁供给侧改革去产能重点地区。河北省计划2016年计划压减炼铁产能1039万吨、炼钢产能820万吨,近期公布2016年详细去产能计划表,预计到10月底完成压减炼铁产能1622万吨、炼钢产能1390万吨,其中包含有较多在产产能,存在一定超预期成分,随着区域性钢铁产能集中度提升,公司长期发展将受益于此。预计公司2016、2017年EPS分别0.11元和0.13元,维持“买入”评级。

  华创证券

  首旅酒店:凤栖梧,首旅如家;破暮霭,强企启航

  首旅酒店调研纪要:凤栖梧,首旅如家;事项:华创社服于9月份参加首旅酒店业绩说明会,特整理会议纪要以供投资者参考。首旅酒店与如家合并后,如家CEO孙坚先生担任新集团总经理,并全面贯彻市场导向机制。随着消费升级以及消费者群体代际的变化,中端酒店逐渐取代经济型酒店成为企业及资本追逐的热点,如家与首旅积极进行产品结构升级,从增量发展战略向存量发展战略转变,细分消费市场,“1+1>2”强强联手再造强企启航。

  主要观点:核心经营指标RevPAR企稳回暖;中端酒店表现靓丽:今年以来,国内有限服务型连锁酒店RevPAR均呈现较为理想的增速,其中如家RevPAR连续多月正增长,H1增速4.5%,录得133.76元,华住上半年H1连续两个季度RevPAR增长1%,锦江Q1RevPAR增速0.02%,录得127.09元,Q2微弱下跌。RevPAR企稳回暖一定程度反应出有限服务连锁酒店行业的逐渐复苏,行业低迷时期或已过去。尤其消费升级促进酒店业结构调整,为满足消费者需求,中端酒店发展迅猛(运营成本上升亦倒逼酒店业产品升级),对RevPAR贡献显著,其中如家上半年中端品牌和颐、如家精选RevPAR增速分别高达13%、22.4%。

  2.首旅+如家:市场导向机制下,“1+1>2”值得期待首旅酒店集团提出了集团发展核心关键词——市场导向。市场导向引入更多市场化机制,聘任以孙坚先生为代表的最新核心管理层是首旅酒店集团市场化转型的重要一步。未来政策、制度(如薪酬机制)都会结合市场化原则,来优化、调整新公司各方面,尽快实现“1+1>2”效果。

  战略:存量发展战略+消费者细分战略从“增量发展战略”向“存量发展战略”转变。如家过去主要采用通过物业租赁改造非酒店经营场所的增量发展战略,未来新集团主要贯彻存量发展战略:1)对内存量发展,对如家3000家酒店进行产品品质服务的提升,提升对消费者的体验度与满意度,提升潜在的经营收入与利润空间。2)对外的存量发展,我国存在众多存量酒店,行业目前整体出租率仅51%,可利用空间大,未来更加侧重利用现有酒店实现轻资产化的品牌扩张,如如家推出的“云酒店”(签约酒店超过100多家)。

  消费群体细分,满足个性化服务。过去一个品牌可以开上千家标准酒店,随着85、90后成为新生代消费主力,需要打造更多的细分品牌满足其个性化需求。如家与首旅酒店积极布局非标酒店,初期实验效果非常喜人,如民宿、卡通房、逗号公寓、VR体验房等。

  兴业证券

  路畅科技:渗透前装市场,布局车联网前景广阔

  渠道变革应对后装市场的不利变化。后装市场近年来受汽车销售增速放缓和竞争态势加剧的负面影响,总体较疲弱。公司通过销售渠道的变革,如加大4S店的直销力度、经销商渠道下沉以及加大电商投入等,力图扭转后装收入下滑的态势。同时,加大宣传力度和售后服务,提升消费者品牌认可度。2016年上半年公司收入下滑幅度趋缓,有望走出最困难的阶段。

  前装市场凭借成本优势实现进口替代,有望持续放量。国内后装企业向前装市场渗透是行业趋势,因整车厂认证周期较长,较早布局的企业有先发优势。路畅科技2012年开始布局前装,目前已经进入丰田、吉利、众泰等国内外车厂的前装市场。2016年上半年公司前装收入3636万元,占整体收入近10%。随着整车厂数量的增加和适配车型的投产,公司前装收入预计会迎来高速增长。

  提前布局车联网领域。公司在车联网、辅助驾驶领域布局较早,目前已经有成熟的产品面世。公司已经与阿里巴巴、百度、腾讯等互联网公司合作生产集成了车联网应用的车机。同时,公司生产的路畅T800系列ADAS系统可实现碰撞预警、车道偏移预警和限速预警提醒。

  盈利预测及投资建议:随着后装业务的趋稳和前装业务占比的提升,公:司业绩有望迎来拐点。给予2016年至2018年EPS分别为0.41元、0.56元和0.73元,给予“增持”评级。

  东吴证券

  福成股份:福成深度报告二,3个100亿支撑市值翻倍

  殡葬业17年规模近千亿,有望保持16%高增速,四类主要子行业中,葬业-墓地服务业规模最大,2017年行业规模接近600亿,+17%;经营性公墓牌照一照难求,需经逐步审批程序,近年来鲜有新牌照,只出不进;行业集中度较低,殡葬CR5仅3.2%,墓地CR5仅4%,跑马圈地刚开始,类比房地产早期。

  福成股份是殡葬行业未来绝对龙头。3个100亿值得关注-第一个100亿:120亿市值有140亿净利润,30年之内开发完毕。宝塔陵园规划一期12.5万个墓穴,4万个骨灰格位。共3期,全部建成后40万个墓穴,1H16年墓穴单价6.6万元(+30%)。按照7万元均价(未来年均涨幅20%+)*40万个=280亿,净利率50%,将达140亿。计算较为保守,公司费用率目前接近30%,随着收入规模增加,费用率逐步下降为15%较为合理,净利率有望提升至65%,利润155亿。。

  第二个100亿:100亿产业基金并购各地经营性墓地牌照,第一期10亿已有宜兴龙墅收购项目落地,不排除近期继续拓展。通过对宜兴项目的调研了解到该项目每年至少贡献利润4000-6000万,公司收购估值5-7xPE,产业基金还有8亿规模,加上上市公司自有资金,猜测第一期基金后续并购利润不低于1.5亿,后续基金规模还有90亿,行业集中度极其分散外延拓展空间巨大。参照福寿园的扩张模式,殡葬行业未来发展靠外延并购各地区墓地稀缺牌照,并购牌照的优点是可以持续参与当地政府招拍挂,并非一次性拿地收益。原牌照主早年拿地手续证件不齐备导致目前需要补充土地保证金,资金不足。福成是A股唯一可以资产证券化平台,流动性好,换股收益更明显。

  第三个100亿:大股东手中100亿现金,公司现金充沛。1H2016账面现金5亿+出售燕郊奶牛场1.6亿+大股东福成集团现金100亿,有充足资金作为产业基金劣后端。

  未来聚焦殡葬主业,其他业务陆续剥离。2015年起餐饮门店缩减,1H16关停15家门店,16年9月出售燕郊奶牛养殖,未来非殡葬主业不排除全部剥离。

  盈利预测与投资建议:A股稀缺殡葬业标的+外延扩张持续并购+内生增长量价齐升+墓地牌照资产化唯一平台(可换股),参考美股SCI和港股福寿园均30xPE,给予50xPE。预计16-18年摊薄EPS分别为0.24、0.41、0.74元。分业务预测:预计16-17年牛肉+食品业务贡献0.9亿和1亿利润,给予17年20xPE,市值20亿。预计殡葬业16年净利1亿利润,同时假设外延并购2亿利润,16年备考利润3亿,17年并购基金继续扩大规模至30亿以上,17年备考5亿利润。给予50xPE,对应250亿市值,合计270亿市值,买入。


与 文章关键字:木质复合材料 买入评级 冷链物流 招拍挂 相关的新闻

关于华讯   |   诚聘英才   |   网站导航  |   产品中心   |   股民心理研究   |   上市公司研究   |   合作伙伴   |   广告合作   |   法律声明   |   联系我们
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资股份有限公司北京分公司 辽ICP备14017339号-3 辽公网安备 21020202000009号
客户服务电话:4000987966  客户投诉电话:010-53821559 E-mail:market@591hx.com