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曹中铭:期待跷跷板效应很傻很天真

http://stock.591hx.com 2016年10月15日 11:53:37 中财网

  国庆长假后的前两个交易日A股出现上涨,上证指数还站上了有重要意义的30日均线。一时间,又一波行情开启等声音又在市场上出现了。另一个背景是,长假期间,全国累计有21个城市对房价采取了严厉的调控措施,于是有观点认为,楼市与股市将产生跷跷板效应,随着房市调控的深入,楼市资金将进入股市,股市后市可期。

  其实,长假后股市上涨给市场造成一种错觉,即由于楼市调控所导致的。但实际上,境外市场的上涨才是刺激A股上涨的重要因素,与楼市调控根本不沾边。此外,自9月12日大跌以后,A股亦有反弹的要求。正是在多种因素的合力下,节后股指才出现了上涨。

  股市与楼市是否存在跷跷板效应,事实已经作出了回答。比如,2007年A股市场正处于一轮特大牛市行情中,上证指数最高上摸6124点这一至今也没有企及的高度。但2007年,国内楼市已经开始上涨了。因此,2007年的股市与楼市是同步上涨的,并没有出现股市涨楼市跌的现象,也没有上演楼市涨股市跌的故事。

  2008年全球性金融危机爆发,上证指数最低跌至1664点,楼市也遭到致命性的下跌。股市下跌的惨烈自不必说,其时的楼市也好不到哪里去。据媒体报道,当年有许多买房者因为房价下跌而不愿归还银行贷款,许多房子变成了银行的“烫手山芋”。2008年,股市与楼市也没有出现跷跷板效应。

  如果说上述两个例子有些“极端”的话,那么国庆长假后股市的表现也能够说明问题。倘若股市与楼市存在跷跷板效应,那么这几天的股市就得如此“温柔”了。毕竟,楼市调控越来越严厉,房价的非理性上涨,不仅增加购房者的压力,对于国内经济也没有任何好处,日本“迷失的20年”即是最好的教训。

  股市是否能够吸引到资金进场,根本的问题在于其自身是否有吸引力,更重要的则在于是否有财富效应产生。没有财富效应的市场,即使房价出现大幅下跌,楼市资金也不会进入股市。而如果股市有财富效应产生,即使房价在上涨,同样会有资金加盟股市的,而这已被A股多次所证明。

  进入下半年的A股市场,已经步入到一种“牛皮”的状态。上有压力,下有支撑。向上拓展空间,会遭遇到巨大套牢盘的压力。如果股市出现大幅下跌的话,以证金公司、汇金公司为代表的“国家队”又会进场护盘。因此,目前股市的价值中枢在3000点一线,上涨时难跌亦难,只有一些存量资金在市场中“折腾”,当然也翻不起什么大浪。

  对于股市而言,不要奢望什么楼市遭遇调控后,其资金会进场,这是一种“很傻很天真”的想法,根本不切合实际。A股频现暴涨暴跌,以及牛短熊长成为其最重要的特征,与我们的制度建设、市场监管以及投资者保护是密切相关的。美国股市能长期走牛,并非其经济增长速度比我们快,而是其股市基础打得好。只有当我们的市场强大起来了,也就不会对股市与楼市的跷跷板效应产生兴趣了。而到了那时,投资者根本就不用愁没有资金进场。


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