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最新研报精选:6股值得关注

http://stock.591hx.com 2016年10月19日 11:25:49 中国财经信息网

  骆驼股份:铅价回升迎来业绩拐点、锂电及启停电池迎来收获期

  铅价迎来久违上行期,起动电池出货量显着提升。铅是汽车起动电池主要原材料, 新车配套电池价格与铅价联动, 售后市场根据铅价涨跌而上下调价,今年下半年铅价回升,渠道补库存意愿强烈,大幅提升骆驼股份起动电池出货量;铅价上行蓄电池上调售价,相同出货量下收入规模提升变相降低费用率,利好于整体盈利能力提升。

  公司积极布局铅回收, 有利于降低原材料成本;铅蓄电池行业环保持续趋严,加上自 2016 年起消费税率提高,有利于进一步收缩供给,淘汰小厂产能,汽车起动电池行业集中度持续提升;骆驼股份机制灵活、市场敏锐度高,售后与新车配套市场份额均逐步提升。

  启停电池逐步放量带来盈利向上弹性: 2016-2020 主机厂油耗限值压力陡增,发动机启停系统在所有节油技术中性价比最高,汽车启停系统搭载率将迅速提高。估计目前我国乘用车启停系统搭载率为 5%左右,预期到 2020 年启停系统搭载率为 50%左右,搭载启停系统的新车产量规模在 1397 万辆。骆驼股份抢占启停配套先机、利润弹性即将释放: 骆驼启停电池与多家主机厂签订了定点开发协议,与大众福特等多家主机厂实现了配套。 预计 2016 年全年骆驼启停电池有望出货达 130-150 万只,2017、2018 年启停电池有望大幅放量。

  布局动力锂电池,即将迎来收获期: 骆驼股份锂电池已投产,计划到 2020年形成 40 亿 wh 产能。 公司锂电池团队一流,产品已进入锂电池目彔,目前主要配套新能源客车及物流车;公司积极布局电池电机电控及新能源车租赁,新能源汽车产业链未来有望成为公司利润新增长点。

  盈利预测与投资建议:公司受益于铅价上行,铅蓄电池盈利能力有望提升;启停电池下游放量在即带来利润弹性空间;动力锂电池布局 2017 年有望释放产能增厚业绩。根据最新情况,我们上调了公司业绩,预测 2016、 2017、 2018年每股收益为 0.71 元、 1.07 元、 1.40 元(原预测值为 2016/2017/2018 年每股收益为 0.66 元/1.05 元/1.31元) , 维持“强烈推荐”评级。

  风险提示: 1)启停系统下游放量不达预期;2)锂电池客户拓展不达预期。(平安证券)


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