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涨停敢死队火线抢入6只强势股

http://stock.591hx.com 2016年10月27日 08:14:25 中财网

  世联行(002285)季报点评:代理销售增长强劲业务结构持续优化

  主要观点

  1.代理销售业务表现强劲,大量未结奠定业绩稳增受益于市场回暖以及金融业务和互联网业务的协同发展,公司前三季度累计实现代理销售金额4003亿元,同比增长34.1%;实现代理销售收入23.6亿,同比增长33.2%;目前累计已售未结算的代理销售额约3724亿元,较前二季度增长6.3%,对应未来3-9个月代理费收入约28.8亿,大量未结收入为公司明年业绩提供保障。

  2.互联网业务低基数高增长,营收占比提升至21%前三季度"互联网+"业务实现营收8.9亿元,同比增长103.5%,保持三位数的增长,与交易、金融和资管开展叠加业务,截止16年中报,链接经纪人逾7万人,链接集房会员累计超200万,在执行项目达到547个。公司互联网+业务于2014年下半年开始运营,主要以收取团购服务费获取购房团购优惠等方式,向开发商、渠道、购房者所提供的服务;该业务在低基数下保持快速增长,前三季度营收占比也较15年提升6.9个百分点至目前的21.2%。

  3.金融业务同比增长37%,重视风控下营收占比微降前三季度金融服务业务实现营收3.8亿元,同比增长36.5%,主要来源于家圆云贷产品的收入;截止15年中报,平均单笔贷款金额从2015年的9.29万元下降到6.78万元,产品结构进一步呈现小额、分散的特点,资金的周转速度加快,降低了公司的融资需求;此外,公司金融业务更注重风控管理、并引进了专业风控团队,因而导致营收占比较15年全年微降0.07个百分点至9.0%。

  4.新添创新存量资产服务,大资管业务规模有望持续提升公司资产管理业务前三季度实现营收5.5亿元,同比下降0.4%。大资管业务转型在即,随着创新存量资产服务如小样社区和红璞公寓收入比重增加,以及公司计划募投资金20亿元用于长租公寓项目建设的定增项目顺利发展,未来大资管业务营收规模和占比将有望持续提升。

  5.投资建议:代理销售增长强劲,业务结构持续优化,维持推荐评级我们认为公司是A股房地产服务行业稀缺标的,同时未来公司的转型业务推进值得持续关注。我们预期2016-18年EPS分别为0.32元、0.38元和0.44元,对应PE分别为43、37、32。考虑目前公司基础业务和多元化领域发展速度,给予企业2016年35倍市盈率,目标价格上调至11.2元,评级维持为推荐。

  6.风险提示:

  房地产市场下行风险、创新业务发展不及预期。(华创证券)


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