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荀玉根:业绩稳定的消费股是底仓 可增配券商板块

http://stock.591hx.com 2016年10月28日 10:31:11 中财网

  ①27日新华社发布《中国共产党第十八届中央委员会第六次全体会议公报》,其中最大看点是提出“以习近平同志为核心的党中央”,这将增强市场对中国经济实现稳中求进的信心,有了稳定的社会格局更利于在发展中解决问题,通过改革、创新实现转型。

  ②10月以来《更乐观的未来》、《多了些阳光》、《以史为鉴,窄幅震荡的结局:向上扩宽》等多篇报告指出,保持乐观,尤其最新周报《阳光依旧》提出无需担忧贬值,市场将向上突破:一是利空已经被消化,二是积极因素出现,如国企混改加速、中小创三季报预告数据较优,现在又多一个利好

  ③进攻继续持有国改股、真成长,可增配券商,业绩稳定的消费股是底仓。中国联通推进混改说明国企改革有突破,关注中字头央企和上海国改。成长股经历大半年低迷后,部分偏白马类公司估值和盈利匹配度已合适。券商估值低,业绩改善,基金三季报显示配置比例处于历史最低。

  【外资逆势加仓】

  外资逆势加仓!机构:低相关性提升A股战略配置价值

  今年以来,大类资产轮动飞快。近几个月,债市和房地产市场聚集了市场的主力资金,A股则似乎无人问津。受到救市政策尚未完全退出及相关政策收紧,A股的波动性及成交活跃度下降到了历史降低水平。

  然而,近期从R/QFII和沪港通资金流向来看,外资似乎都出现了逆势加仓的情况;外加近期房产市场的监管新规出台、债市去杠杆的基调确立,这些究竟对未来的A股走势意味着什么?

  看好A股战略性配置机遇

  近期数据显示,外资专业机构投资者在刚刚过去的三季度却在持续逆势加仓。最新数据显示,9月份QFII、RQFII开户数均创下年内新高,同时9月末境外机构和个人持有境内股票较6月末增加550亿元。

  此外,沪港通资金流向也显示了类似趋势。10月18日开始,北向资金已连续6个交易日实现净流入。数据统计,10月以来北向资金累计净流入40.15亿元。另一方面,南向资金10月以来累计净流入40.56亿元。随着流入港股的资金急降,南北向资金处于流动均衡状态,不仅双向均录得净流入,且净流入金额也大抵相等。

  “鉴于当前A股的情况,通过传统的短期战术策略(如主题热点、打新策略等)保持收益的持续性难度加大。”诺亚研究与发展中心高级研究员汪波对第一财经表示,A股市场在2017年最大的配置意义在于战略,而非战术。A股市场的低相关性将使其成为国际资产配置标的中独特的一环,外资配置A股市场需求的提升也将反过来利好A股市场。

  具体而言,之所以外资加仓A股,这与风险分散的思路紧密相关。汪波告诉记者,上证综指与美国标普500的相关系数为0.295,这表明虽然两者中长期倾向于一致的运行方向,但两者相关性较弱。然而通过对比标普500与富时欧洲300指数,两者的相关性就达到了0.845,美股与欧股的一致性可见一斑。通过比较上证综指与美国标普500指数、意大利富时MIB指数、富时欧洲300指数、日经225指数及香港恒生指数,相关系数普遍在【0.2,0.45】之间,其中与上证综指相关度最高的是恒生指数,两者相关系数为0.64.

  其实,也正是因为A股和其他海外股指的相关性不高,“在相同的收益水平下,加入A股资产的配置,能有效的降低整个资产组合的风险水平,由此不论当前海外投资者的资产配置情况如何,进行A股配置,都能有效的改善其投资组合的有效性前沿,尤其是在降低海外经济体的系统性风险方面,有着显著的效果和作用。”汪波告诉记者。这可能也是近期外资持续加仓的原因之一。

  汪波也表示,A股市场在经历了2015年暴跌之后,正处在如2001-2007年以及2009-2015年这两个时间段中的结构性震荡的盘整的阶段,“后期有望迎来上行行情,从而使得当前成为了极佳的海外资产配置A股的时间节点。”

  楼、债资金或流入股市

  除了外资的流入外,其他部分流动性补充的预期也在升温。10月25日晚,央行将银行表外理财纳入MPA广义信贷测算的消息传开,引发了市场对理财控规模的猜测,以及债市去杠杆预期。各界纷纷开始热议债市资金流出的可能性。

  “这一消息对债市影响有限,但仍可能对资金量、杠杆程度有影响。过去很长一段时间,由于股市行情冷淡,银行等机构资金主要都集中在债市,债券收益率持续拉平,并通过加杠杆变相抬高收益率。网传的新规有助于债市去杠杆进程,但对整体债市影响不大,对股市可能有一定积极影响影响。”歌斐资产公开市场董事总经理郭弘仁对第一财经记者表示。

  值得注意的是,招商宏观分析员闫玲对记者表示,在理财资金放量的背景下,由于MPA一直都没有穿透底层资产到理财委外业务,未来包括银行资金等可能更会依赖委外业务加杠杆,以此来提高收益率。郭弘仁也认为,通过FOF等专业机构来进行投资可能会成为新趋势。

  在他看来,近年来中国公募基金规模和数量都呈现爆发式增长,截至2016年10月17日,共有3380只公募基金,资产净值达到82508亿元。按照美国公募FOF占公募基金规模比重的10%来估算,国内公募FOF规模将达到8000亿元左右。

  就未来市场的走势,歌斐资产公开市场部研究总监王玲对记者表示,近期宏观经济趋稳,债市去杠杆的导向以及房地产新规有望引导资金流出,导入权益类市场,此后股市具备战略性投资机遇。“除了资金流入以外,海外的不确定性有所下降,有助提升市场情绪。例如,美联储12月加息一次基本确定,脱欧的不确定性暂缓,国内的汇率风险相对可控,这些都利好权益类市场。”

  不过她对A股仍然短期保持审慎乐观的态度,因为杠杆牛支撑因素尚不存在,只能借助于流动性的转向来做为权益类市场的利好。“A股可能仍呈震荡态势,但区间比较小,仍可能出现波段行情。”(一财网)


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