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涨停敢死队火线抢入6只强势股(5)

http://stock.591hx.com 2016年10月28日 16:08:21 中财网

  中颖电子:规模效应体现 产品结构改善 高增长持续

  投资要点

  规模效益体现,盈利高增长:公司第3 季度营收1.22 亿元,同比增长25.4%,环比下降5.27%。净利润2875 万元,同比增长137.42%,环比增长21.01%,单季度获利创历史新高。营收增长主要为家电、机电控制芯片和BMIC 销售增长。净利润高增长原因在于:1)产品组合改善,毛利率提升。2016Q3毛利率为46.4%,同比提升1.25 个百分点,环比提升6.19 个百分点;2)规模效益导致费用率下降;3)营业外收入780 万,扣非净利润增速82%。

  BMIC 需求多点开花,NB 一线大厂尚在验证:2016 1-9 月,公司来自BMIC的营收同比增速超过100%,增长主要源自电动工具、电动自行车、高尔夫球车、小型无人机等领域的需求,预计2016 年BMIC 销售收入超过6000千万元。一线NB BMIC 市场规模为20 亿元,公司与国际一线NB 厂商的验证已经进入最后几个阶段,有望打破TI 寡占格局。

  AMOLED 驱动IC、IOT 业务深入布局:公司已实现AMOLED 驱动IC量产,产品提升至FHD 级别,通过成立专门子公司解决技术和核心团队的激励问题。我们预计2017/2018 年中国厂商AMOED 面板出货量为7300万、1.36 亿片,配套Drive IC 的ASP 为2 美元,中颖电子有望斩获15%以上市场份额。IOT 方面,公司已有32 位元低功耗蓝牙主控芯片面世。

  盈利预测与投资评级:今年公司增长主要来自家电控制芯片和BMIC 销售增长,明后两年一线NB BMIC 销售和AMOLED 驱动IC 销售将带动公司高速成长。我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.46、0.74、1.08 元,对应PE 82、51、35 倍,维持公司“买入”评级

  风险提示:一线NB 厂商验证低于预期;AMOLED 驱动IC 进展低于预期。

  (兴业证券)


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