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极具成长空间 6股现黄金买点

http://stock.591hx.com 2016年10月31日 14:52:25 中金在线

  千方科技:同口径下业绩表现亮眼,被忽视的无人驾驶V2X标的,目标价24元

  我们认为,市场对于V2X发展进程和公司潜在受益程度,认识严重不足。考虑非经常损益贡献低于预期,下调公司2016-2017年EPS0.33(-0.02)/0.42(-0.03)元。维持目标价24元,对应2017年53X,维持增持评级。

  非经常损益导致略低于预期,但同口径下公司业绩表现亮眼。公司前三季度收入增长30%,净利润增长2.4%,扣非后净利润增长18.21%,符合之前市场和我们的预期。公司同时发布全年盈利指引,对应净利润3.2~3.7亿元,略低于我们的预期。我们判断,这主要源于非经常损益低于预期。其中,Q3非经常损益相比去年同期减少0.26亿元。若考虑非经常损益影响,同口径下全年盈利指引区间应在3.5~4.0亿元,符合我们此次下调前3.85亿元的预计。公司Q3扣非净利同比增长18%,主要受市场份额提升和订单确认加速所致。受益于上述因素持续,我们判断明后两年公司实现25~30%内生增长是大概率事件。

  被忽视的V2X标的,公司收入存在十倍向上弹性空间。根据产业调研,仅考虑高速智能化层面,V2X有望催一千五百多亿元投资新蓝海。政策红利催化,未来半年V2X产业发展有望提速。根据产业调研,2017年3月V2X车路通信标准冻结是大概率事件。牵头示范区,考虑市场份额和建设周期,我们推算公司年收入存在五~十倍向上弹性空间。若后续外延落地,公司更有望实现商业模式变革。

  风险提示:主业增长压力;战略升级进程不及预期。(国泰君安)


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