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涨停敢死队火线抢入6只强势股(6)

http://stock.591hx.com 2016年11月21日 16:23:03 中财网

  游族网络:优质游戏IP研运一体化,大数据战略助力全球化布局

  投资逻辑

  从优质页游厂商转向手游业界翘楚,公司页游 IP 移动化战略持续推进: 公司原主营网页游戏的研发、运营与发行业务,得益于近年来国内手游行业红利的持续释放,公司积极转向移动网络游戏市场,自研高人气手游《少年三国志》、《少年西游记》、《女神联盟》均获现象级市场表现;公司 2014 年度、 2015 年度、 2016 年上半年手游产品营收占比分别达 11.81%、 46.95%和 51.11%,其中 2015 全年手游营收总额为 7.21 亿元,较上年同期增长623.05%, 移动端游戏研运一体化助力公司业绩稳步增长。

  市场竞争格局既定、人口红利渐减制约手游业务扩张,公司切入大数据应用领域,实现游戏发行成本优化与业务外延式发展: 国内移动游戏市场业已步入寡头化发展阶段, 2016Q2 腾讯、网易合计市占率已超 60%,但市场空间边际增速仍高于垄断厂商手游业务扩张增速;公司目前已完成对掌淘科技的收购,进而自建全球最大移动开发者服务平台( Mob 云平台),并通过与Google、 Facebook、阿里巴巴等战略合作,完善移动互联网开发生态;依托大数据系统,公司实现对用户行为多维度特征的精准跟踪,从而有效降低产品推广成本,提高玩家新进流量与留存率; 大数据应用还将开拓智慧城市、精准营销等衍生市场,促进公司营收多元化增长。

  收购海外领先页游研运商 Bigpoint,进一步巩固公司传统页游业务优势:作为国内网页游戏市场率先实现研运一体化的综合型厂商,公司以 8.11 亿元位列 2015 年中国页游市场营收排行第 5。在继续促进页游 IP 精品化、重度化开发的同时,公司完成对德国知名页游公司 Bigpoint 的收购,由此公司不仅享有顶级 IP《权力的游戏》 的页游开发权,而且有望借助海外平台提高全球市场渗透率。

  超级 IP《盗墓笔记》、《三体》,以及二次元 IP《刀剑乱舞 Online》等独家改编游戏有望未来两年内陆续上线, 促使“影游联动”效应充分释放: 公司坚持通过文化沉淀和传承打造精品 IP,获取优质文学、影视、动漫等内容型作品在页游和手游领域的改编权,通过充分利用知名 IP 实现业绩最大化增长, 目前公司 ARPG 页游《盗墓笔记》已上线公测。

  投资建议与估值

  我们预测 2016-2018 年公司归母净利润分别为 6.22 亿、 8.65 亿、 10.70亿;公司 2015 年度进行权益分配每 10 股转增 20 股,股份摊薄后,2016E、 2017E、 2018E 对应 EPS 分别为 0.722 元、 1.004 元、 1.242 元。根据申万行业划分,网络游戏类公司 2016E PE 中位值为 48 倍。由于公司目前拥有多款 IP 储备资源,积极开展游戏研运一体化进程;并且布局大数据领域以实现游戏产品的精准推广, 参考市值规模, 给予公司整体45X16PE,对应 32.49 元目标价,评级为“买入”。

  风险

  移动网络游戏市场竞争加剧; 新上线产品流水未达预期。


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