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机构强推买入 6股极度低估(2)

http://stock.591hx.com 2016年11月21日 16:34:12 中金在线

  黄山旅游:气候反常影响客流量,但未来看点颇多

  结论与建议:由于南方雨水偏多且持续的时间长,对客流量造成不利影响,公司2016年前三季度净利润同比增长11%,略低于市场的预期。但是我们认为公司未来的看点仍多,参股公司IPO增厚潜在收益,杭黄高铁开通以及与太平湖风景区的外延式合作均值得期待。当前股价对应2017年PE为29倍,维持买入的投资建议。

  公司2016年前三季度实现营业收入12.35亿元,同比增长0.96%;实现归属于上市公司股东的净利润3.26亿元,同比增加11.57%;对应每股收益0.44元。前三季度毛利率53%,同比基本持平,同时通过加强内控管理,成本费用有所下降。2015年7月1日黄山京福高铁通车,对刺激游客增长起到了正面作用,但是受到了厄尔尼诺现象导致今年南方雨水天气偏多,对进山游客造成不利影响,造成人流量减少。分季度看,3Q实现营业收入5.03亿元,同比下降11.3%;实现归母净利润1.51亿元,同比下降10.54%。

  未来看点:1)公司的景点资源得天独厚,而高铁建成通车大大提高了交通的便捷性,有助于带动客流量快速增加。目前,杭黄高铁已开工建设,预计2018年建成通车,皖赣铁路扩能改造工程也已正式启动,未来的交通网络将更加完善,通行便利性持续提高。2)昨日公司公告,与黄山市人民政府签订《太平湖项目合作框架协议》,拟就太平湖风景区经营相关的资产或公司股权开展合作。太平湖景区是国家4A级景区,水域面积88.6平方公里,目前景点包括黄荆群岛、平湖三峡、樵山神仙洞等。与黄山原有的山岳景区形成很好互补。太平湖今年前三季度接待游客量91.9万人次,实现旅游总收入7777万元。目前太平湖景区尚未充分开发,后续开发潜力大,双方合作之后借助资本市场将获得较好的发展空间。3)公司持有的华安证券1亿股股权,预计占华安证券发行后(36.21亿股)的2.76%。华安证券IPO于2016年11月11日获得证监会的核准,按当前券商股11倍到15倍的估值计算(华安证券2015年净利润18.65亿元),华安证券的市值有望达到200亿元至280亿元,公司持有的股权市值将达到5.5亿元-7.73亿元,潜在收益丰厚。

  盈利预测:预计2016-2017年公司实现净利润3.61亿元和4.32亿元,YoY分别增长22%和20%,对应每股收益0.48元和0.58元。(群益证券)


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