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周期轮转 有色上涨仍在路上(附股)

http://stock.591hx.com 2016年12月02日 09:46:20 中财网

  我们先看一组数据,受供给端收缩以及宏观经济环境回暖影响,今年以来金属价格普遍回升。贵金属方面,今年以来维持强势,年初以来金价上涨12%,白银上涨19%;基本金属方面,年初以来LME 铜价上涨25%、锌价上涨75%、锡价上涨44%、镍价上涨31%、SHFE 铝价上涨28%、;小金属方面,锑锭上涨42%、钨精矿上涨9%、金属镁上涨45%、海绵钛上涨18%、金属钴上涨12%、铬矿上涨139%;而稀土价格仍维持低迷,轻稀土均价涨0.4%、重稀土均价跌2.4%。

  受金属价格回暖影响,有色企业盈利情况改善。其中,矿产采选企业营业收入经过2015年下滑后,今年以来逐渐回升,前三季度营收同比增加5%;利润总额经历了近四年下滑后也逐步企稳回升,前三季度利润总额增加5%。冶炼及压延企业盈利情况也逐渐好转,前三季度营收同比增加3%,利润总额同比增加33%。

  重点关注铜锌铝行业的公司

  《有色金属工业发展规划(2016-2020 年)》提出“十三五”将继续推进供给侧改革,将严控铜、铝、铅锌等新建冶炼项目,主动压减过剩低效产能;同时推动产业转型升级,着力发展高性能轻合金材料、稀有金属深加工材料等领域高端产品。

  主要矿产商的资本开支在2014年开始大幅下滑,同时中国实施的供给侧改革开始见效。预计2017年国内经济增长大体平稳,明年作为国内PPP项目全面开花的一年,稳增长政策将继续发力,而特朗普当选将提升全球基建投资回升预期,预计需求端有望出现边际改善。重点关注基本面有望出现拐点的铜和基本面仍较好的锌,并关注依然处于供给侧改革风口的铝。

  铜在明年有望迎来基本面拐点:①价格处于底部,在全球流动性宽松的背景下有望获得资金关注。②产能已集中在2015-2017年释放,2017年以后新投产项目大幅减少。③中美加强基建,铜消费预期提升,有望带来铜需求边际改善。④2017年将转为供需平衡,2018 年有望出现缺口。3)锌还将维持强势:①锌矿紧缺,产能释放低于预期,2017年仍短缺20万吨左右。②受基建、汽车房地产拉动,消费整体好于预期。③全球锌库存处于低位。

  精选两只有色金属股,供投资者参考:

  驰宏锌锗600497

  公司布局完整,产能产量扩张可期:产业链完善。驰宏锌锗公司通过多次收购,在云南会泽、云南彝良、内蒙古、黑龙江、加拿大、玻利维亚等地拥有多处矿产,其中彝良、会泽矿山拥有的铅锌矿具有储量大、品位高等特点。预计未来规划矿山产能为50万吨,预计到2018年公司矿山和冶炼能力完全配套,完全自给自足。2015年,产出铅锌金属量39.47万吨,铅锌冶炼金属量29万吨,自给率超过100%。考虑到2015年公司实际产量约为39.8万吨以及50万吨投产期为2018年,预计2016-2018年公司铅锌精矿折合金属量约为40万吨、45万吨、50万吨。未来将进入产量稳步释放期。

  东方锆业002167

  锆牙产业链盈利能力强,有望成为公司未来业绩重要贡献点。二氧化锆全瓷牙相较传统烤瓷牙优势明显,未来逐渐渗透是发展趋势。国产全瓷牙占比不足20%,从短期临床观察来看,我国二氧化锆全瓷牙与进口产品差异不大,但是成本更有优势,看好国产全瓷牙对进口产品的替代。锆牙价格高成本低,毛利率可达90%以上,盈利能力超强。公司目前为我国锆牙生产企业供给锆牙粉,龙头垄断优势明显,若向下游延伸逐渐完善产业链,盈利能力将大幅提升。


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