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叶檀:市场会怎么样?

http://stock.591hx.com 2016年12月15日 10:43:51 中财网

  从昨天到今天,市场所有的眼睛都在盯着美国。  

  原因就是美联储公开市场委员会的议息会议。不管美联储是不是在“作”,在刻意引导全球市场,我们就是做不到不关心美联储,因为那个心脏决定着全球血液的供应量。  

  如果把美国的货币政策当作一个局,美国这个局的做法是停止低利率,抬高美元汇率与息差,把全球资金吸引回美国,在大幅通胀、负债增加之后,增加美国的就业、基础设施建设,必定会伴随下一轮贬值,再找一只类似于上世纪80、90年代日本、德国那样的替罪羊,那大概要在在八九年之后了。  

  美元指数近期围绕101上下震荡,从11月24日最高的102,到12月14日下午4点的100点,美元指数最近并没有强行突破,说明这一区间是各国暂时能够接受的区间。  

  从未来看,美元指数还有可能进一步上升,到110左右。到这儿也就是高位了,不可能回到150的高度,那样估计美国和其他主要贸易国撑不住,贸易摩擦遍地都是,局部地区的擦枪走火再所难免。川普作为商人还是知道自己的经商底线的,他可以撒泼打滚要红包,但不会让自己付出无法承受的代价,所以,美元指数回到150的高度,可能性不大。  

  中国如何应对美国这个局?  

  在货币上有可能实行降准和加息,降准是为了应对基础货币下行,加息是为了应对资金外流。实际上,以目前银行通行的一年期存款利率,与11月的CPI来衡量,按照社会通常理解的定义,现在真实利率为负。如果通胀继续上升,现金又很紧张,恐怕就有滞胀的风险。  

  如果资金继续大规模外流,实行更严厉的行政手段进行阻止、威吓是必然的选择,不能胶柱鼓瑟,以为全球贸易真的会通过汇率市场化取得平衡。上世纪80年代广场协议没有成功,美国的金融衍生品没有成功,现在依然不会成功。  

  除了货币政策上的应对之外,人民币是否强势,主要取决于中国内部的经济改革进程,高效率、能赢利的企业越多,我们就不必担心什么人民币崩盘。只要华为、大疆这样的企业有一万家,我才不担心什么人民币贬值呢。现在的担心说到底是对未来制度预期、经济转型可能逆转的担心,暂时的困难算不了什么。从本质上来说,人民币是中国经济在国际上的通用语,强势与否说明的是中国经济的国际博弈能力。  

  眼前看,市场已经大部消化了美联储加息的影响,川普红利被提前支取。 

  黄金在下跌,COMEX黄金在下午到达每盎司1160美元左右,瑞银全球研究的策略师JoniTeves在一份研究报告中称,“本周联邦公开市场委员会(FOMC)的政策声明可能重申,经济前景面临的风险‘平衡’,暗示再下次升息可能在一段时候之后,不会马上进行,金价跌穿1170美元技术区域后,目前该水准看似十分脆弱,尤其是在上市交易基金继续结清头寸的情况下”。  

  美元净多头仓位创下新高。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,汇市投机客连续第三周增持美元净多仓,持仓规模增至1月初以来最高。截至12月6日当周,美元净多仓从前一周的248.2亿增至281.4亿美元。但到12月中旬,美元指数有所下跌,部分多头已经在获利了结。  

  美元兑瑞郎经历了11月6号到24号的反弹后,最近一直在做圆弧顶,11月14日美元已经下跌到1.0114,市场基本上吸纳了美元加息的影响,除非美联储在15日凌晨暗示加息的步伐快于往昔,2017年起码达到一年两次的节奏,市场将出现异动。  

  美元指数在明年还有可能上升。  

  明年3月份欧洲进入大选期,即使美元不想保持强势,由于欧元回撤,美元指数也有可能进一步上升。

  央行已经在控制人民币继续下跌,收紧离岸人民币流动性,离岸人民币香港银行同业拆息不同期限利率继续上行。11月14日,隔夜较昨日大涨271个基点至7.32233%,13日则跌86个基点至4.60817%;一年期HIBOR升36个基点至6.09517%。路透终端显示,离岸人民币隔夜掉期隐含利率周三盘中一度大涨479个基点至7.151%;一周期的掉期隐含利率一度涨150个基点至7.532%。  

  除非美联储发出非常强硬、激进的加息声明,否则,市场不会大动干戈,我们要面对的是未来长期的不确定性,只要中国的外汇存款还有几万亿,盯着的眼睛就不会少。(新.浪.博.客)


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