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7日盘前研报精选 10股望爆发

http://stock.591hx.com 2017年02月07日 08:22:49 中财网

  三环集团(300408):护城河不断加深,外观件业务有望放量

  来源:兴业证券

  降价导致陶瓷插芯及套筒营收下滑,2018年将回升:公司通过主动降价(均价降幅39%左右),维护了陶瓷插芯及套筒行业格局,提升了市占率。预计2017年价格下降将趋缓,但因价格下降幅度大于出货量增长,预计2017年该业务出现下滑(-16%),2018年重回增长(+21%)。判断2016-2018该业务营收分别为:13.6亿元、11.5亿元、13.9亿元。

  向陶瓷外观件原料供应商转型,有望快速放量:公司转变思路,发挥前道制程强项,从陶瓷外观件成品制造向毛坯销售转型。认为该方式有望有望做大产业链,吸引手机厂商采用陶瓷外观件。中性假设下,2016-2018年,陶瓷外观件的营收分别为1亿元、8.6亿元、18.3亿元。乐观假设下,2016-2018年,陶瓷外观件的意思分别为1亿元、15亿元、28.4亿元。

  陶瓷外观件带来业绩弹性,给予“增持”评级:光纤陶瓷插芯及套筒业务因降价影响,预计2017年将出现下滑,2018回升。燃料电池隔膜板业务因客户订单翻倍增长,公司将明显受益。陶瓷封装基座预计保持30%左右的增速。陶瓷外观件业务,在公司转变思路侧重原料供应后,有望快速推进。在陶瓷外观件中性假设下,预计公司2016-2018年EPS分别为0.63、0.77、1.04元,对应PE27X、22X、17X。认为三环集团于光纤陶瓷器件领域具绝对领先优势,陶瓷外观件为未来有望超预期的区块,维持“增持”投资评级,建议重点关注。


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