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东兴证券:开元仪器推荐评级 打造第二主业

http://stock.591hx.com 2017年03月08日 09:44:23 东兴证券

  开元仪器成立于 2000年,公司定增方案于 2月 8 日获中国证监会批复核准,拟以 12 亿元、 1.82 亿元收购恒企教育 100%股权及中大英才 70 %股权,围绕公司转型发展战略打造第二主业。

  煤质分析仪器及燃料智能化管理系统领头企业。 顺应燃料管理智能化的变革趋势,公司积极拓展燃料管理智能化系统新业务, 主业较为稳定。

  预计 2020 年, 职业教育培训市场规模可达到 1.24 万亿元。 专业细分的规模化发展、在线教育将成为职业教育培训未来发展趋势。

  收购恒企教育及中大英才,打造职业教育生态圈。 公司将借助恒企教育完善线下网络,借助中大英才建设线上平台,通过产业融合打造职业培训、企业培训、人才就业的三位一体的职业教育生态圈。

  恒企教育是国内会计与 IT 职业培训领军品牌。恒企以特色“O2O+实训”模式广受市场认可,在课程、教员、服务体系上实现标准化。 截止 16 年底,公司拥有 230 个直营校区,计划今明两年每年新开校区不低于 50家, 承诺 2016-2018 年扣非净利润分别不低于 0.8、 1.04、 1.35 亿元。

  中大英才为国内在线职业教育领头羊。 主营录播课程,课程涵盖工程、财会、资格、医药类等 100 多类学科。 2016 年新增“中大云校”和“准题库”等品牌, 成立直播学院,抢占移动端市场和 To-B 端市场。 承诺 2016-2018年扣非净利润分别不低于 1500 万元、 2000 万元与 3000 万元。

  公司盈利预测。 预测公司 2016-2018 年营业收入 3.43/8.44/10.50 亿元,净利润 0.06/1.32/1.91 亿元 . 公司 2016-2018 年预测 EPS 分别为0.02/0.39/0.56 元,对应 PE 分别为 950X/60X/41X,公司 6 个月目标价为25.28, 首次覆盖并给予公司“推荐”评级。

  风险提示: 职业教育行业竞争加剧;并购整合效果不及预期。


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