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涨停敢死队火线抢入6只强势股(3)

http://stock.591hx.com 2017年03月27日 15:28:51 中财网

  中国石化(600028)年报点评:油价渐稳 炼化盈利创新高

  投资要点:

  中国石化公布2016 年年报。2016 年,中石化实现营业收入1.93 万亿元,同比下降4.4%;归属于母公司股东的净利润为464 亿元,同比增加43.8%。

  勘探与开采:油价下跌导致亏损。2016 年公司勘探与开采业务亏损366.41 亿元,由于2016 年原油均价43.78 美元/桶,同比下降16.66%,从而使得油气开采业绩亏损额较2015 年有所增加。

  炼油:盈利大增,创历史新高。2016 年公司炼油业务实现经营收益562.65 亿元,同比增加168%,为历史做好盈利。2016 年1 月原油见底后,逐季回升,国内成品油价格及时调整等是推动炼油业务盈利大幅改善的重要原因。

  化工:经营收益200 亿以上,仅次于2011 年。石化高景气带动公司化工业务实现高盈利。2016 年,公司化工业务实现经营收益206.23 亿元,同比增长4.78%,所实现的盈利也仅次于2011 年(化工业务实现经营收益267 亿元)。

  营销与分销:盈利能力得到恢复。2016 年公司营销与分销业务实现经营收益321.53 亿元,同比增长11.43%。在经过了2014、2015 年的低位徘徊后,2016年公司营销与分销业务盈利再次超过300 亿元。

  出售管道公司股权获得投资收益。2016 年,管道子公司引入外部投资者,中石化对管道公司的持股比例由100%降至50%,将其作为联营公司核算,并确认投资收益205.62 亿元。

  2017 年生产经营计划。中国石化计划生产原油2.94 亿桶,同比下降3.13%,油价低位徘徊使得上游原油开采继续面临很大压力;计划生产天然气8799 亿立方英尺,同比增长14.85%;计划加工原油2.4 亿吨,同比增长1.9%。

  2017 年资本支出预计增长40%以上。2017 年,公司资本开支计划为1102 亿元,同比增长44%。其中勘探与开采业务预计支出505 亿元,同比增长56.9%;炼油业务预计支出228 亿元,同比增长58.92%。

  2016 年分红比例65%。2016 年度公司拟分配现金0.249 元/股(其中中期分红0.079 元,年底分红0.17 元),分红比例达到65%。2014-2016 年公司连续三年的分红比例都在50%以上,分别为50.06%、56.26%、64.95%。稳定的分红比例,有助于公司股票分红收益率的提升。

  公司发布业绩预增公告:预计1Q17 净利润同比增长150%左右。公司预计,2017年第一季度实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比,将增长150%左右。1Q16,公司实现归母净利润61.85 亿元;按照150%的增速计算,预计1Q17 归母净利润在155 亿元左右(折合每股收益0.13 元)。我们认为原油季度均价继续提升、石化产品价差稳中有升推动公司净利润大幅增长。

  盈利预测与投资评级。我们预计公司2017-18 年EPS 分别为0.48、0.53 元。给予公司“增持”投资评级,综合资产估值价值和PE 估值结果,我们给予公司7.20元目标价,对应2017 年15 倍PE。

  风险提示。原油价格回落、天然气价格下调等。


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