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东兴证券:金科股份买入评级 持续优化

http://stock.591hx.com 2017年04月03日 09:18:23 东兴证券

  金科股份(000656)

  事件:

  公司日前发布2016 年报,公司实现营业收入322.35 亿元,同比增长66.17%,净利润17.90 亿元,同比增长45.13%,其中:归属于上市公司股东的净利润为12.32 亿元,同比增长9.69%。EPS 为0.28 元/股,同比增长3.70%。

  观点:

  营业收入、净利润均大幅增加。报告期内,公司实现营业收入322.35亿元,同比增长66.17%,净利润17.90亿元,同比增长45.13%,其中:归属于上市公司股东的净利润为12.32亿元,同比增长9.69%。EPS为0.28元/股,同比增长3.70%。

  2016年公司营收以及净利润均大幅增加,主要得益于重庆、江苏以及其他地区项目结转收入的大幅增加。但受房地产板块营业成本大幅上升,报告期内毛利率大幅度的下降。但预期随着2016年销售项目进入结算,毛利率有望实现大幅回升。

  业务主要分布在重庆地区,全国布局雏形初现。2016年,重庆区域占公司主营业务收入比重由2015年的77.69%下降到今年的61.77%,同比下降了32.12%,江苏以及其他区域的比重分别同比上升了130.76%、295.43%。

  2016年公司共计获取34宗土地。公司新进郑州、南京、武汉、天津、南宁五个重点城市,三圈一带的“核心十城”布局基本完成,逐步实现公司“二线热点城市为主,一线和中心三线城市为辅,逐步退出四线城市”的发展思路。

  销售结构持续优化,品牌影响力持续提升。公司抓住去年去库存的有利时机,坚决去化存量物业,加快三、四线城市销售,全年一、二线主要城市及省会城市签约销售约234亿元,占销售总额约73%,销售结构持续优化。公司继续领跑重庆市场,签约销售高达147亿元,市场占有率高达4.43%。公司连续十二年荣获中国房地产百强企业,荣获“2016中国房地产上市公司综合实力20强”,荣膺“2016中国物业服务十强企业”等荣誉称号。

  信息化助力“地产+产业”产业升级。公司筹建社综服务集团和教育公司,持续推动公司产业升级。初步搭建“天启”社区大数据平台,基本形成信息管理能力,产业综合运营持续发力。公司指出公司将加快升级转型步伐,依托地产和服务,提出积极发展现代服务业,以“地产+社区综合服务”连接用户,打造优质生活方式,做中国一流的“美好生活服务商”。 金科控股金融板块通过互联网和大数据技术,依托地产上下游产业链和社区巨量业主,打造互联网金融与普惠金融并行的全方位金融服务体系。

  融资成本不断降低,负债结构持续改善。2016年,公司如期完成非公开发行股票,成功募资45 亿元,优化公司资本结构,有效降低资产负债率。公司持续发力资本市场直接融资,抓住债券融资窗口,实现直接融资155亿元,创新实施应收房款尾款资产证券化,公司融资成本再创新低,负债结构持续改善。


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