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4月25日私募内部绝杀传闻揭秘(2)

http://stock.591hx.com 2017年04月25日 10:31:08 华讯财经综合

  平安银行:负债成本上升显著,不良率持平

  东莞证券

  事件: 平安银行率先公布2017年一季报, 公司2017年1-3月实现营业收入277.12亿元人民币, 同比增长0.65%;净利润62.14亿元,同比增长2.1%,每股盈利0.31元;年化加权平均净资产收益率为12.35%。报告期末,公司不良贷款率为1.74%、 与上年末持平,贷款拨备覆盖率为163.32%、 较上年末略有上升。

  点评:

  规模平稳增长, 新增贷款以个贷为主。公司资产总额 30,061.95 亿元,较上年末增长 1.79%;吸收存款余额 19,120.82亿元,较上年末基本持平。发放贷款和垫款总额(含贴现) 15,481.62 亿元,较上年末增幅 4.90%。 其中新增人民币贷款中个贷占比超过 70%

  负债端成本上升显着,导致净息差、净利差环比下降。 报告期内净利差2.53%、净息差2.37%,环比下降20BP、 19BP。从细分项看, 贷款收益率略有下降,但债券投资、票据等收益率均在上升,生息资产收益率上升10BP。但负债端成本上升显着, 存款成本上升3BP,发行债券从3.24%升至3.78%,同业业务从2.31%大幅升至3.12%,计息负债总成本从2.02%上升至2.32%,上升幅度达到30BP。

  零售业务表现。 零售业务客户资产达 9,063.86 亿元,较上年末增幅13.64%,零售客户数 4,369.35 万户,较上年末增长 7.96%,零售业务不良率稳中有降,其中个人贷款不良率 1.44%, 较上年末下降0.13 个百分点。在服务方面,大数据精准把握客户需求,“ SAT+智能网点”提供智能化无缝体验,在产品方面,将新增信贷资源重点向零售倾斜,大力发展信用卡及消费金融业务, 升级财富管理,构建一站式零售综合金融服务。

  不良率与上年末持平,不良生成率有所下降。 一季度公司计提的贷款减值损失121.91 亿元、同比增幅 28.87%; 报告期末贷款减值准备余额为 439.78 亿元,较上年末增幅 10.13%;拨贷比为 2.84%,较上年末上升 0.13 个百分点;拨备覆盖率为 163.32%,较上年末增加7.95 个百分点;不良贷款率为 1.74%,与上年末持平。

  投资建议: 虽然公司2016年末高层更换,但公司整体战略方向基本不变,确定以零售银行、轻型银行为转型方向。当前公司交易于6.15/5.93倍17/18PE、 0.68/0.61倍17/18PB, 估值水平低于同业,维持谨慎推荐评级。


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