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曹中铭:恢复上市股为何遭到抛弃?

http://stock.591hx.com 2017年06月28日 09:51:24 中财网

  近期,ST新梅的走势受到市场的关注。作为一只恢复上市概念股,ST新梅并没有象提前潜伏的投资者预料中的出现暴涨,反而是走出“一日游”行情。从6月6日至13日六个交易日,ST新梅跌势不止,该股遭到投资者抛弃已是不争的事实。

  ST新梅曾经是A股的一只“明星股票。自2013年7月至11月份上海“开南帐户组”不断增持股份,并触及举牌线以来,开南帐户组与其时的大股东兴盛集团之间就展开了一系列的博弈。共历时之长,受市场关注度之高,所引发的争议之大,堪称上市公司举牌中的“经典”案例,直到目前第一大股东上海新达浦宏的出现,双方的博弈才算告一段落。而此前双方博弈的结果,对上市公司产生了严重的负面影响。因2013年至2015年连续三年亏损,ST新梅于2016年3月18日被暂停上市。

  尽管在去年停牌之前上市公司不断发布风险提示公告,但从其股价走势看,仍然不乏投资者积极进场。显然,这些资金敢于买入暂停上市的ST新梅,与赌该上市公司日后会重新上市密切相关。

  而事实上,A股市场上的众多著名牛散,其实都是炒作ST类个股、暂停上市个股等起家的。而且,此前ST类个股恢复上市后,其涨幅往往十分惊人。在A股捕捉2倍的牛股已属不易,但恢复上市股涨幅达到十倍甚至更高的却不在少数。正是在暴富心理与浮躁心态的驱使下,市场投机资金对于ST新梅趋之若鹜。

  但人算不如天算。6月6日ST新梅复牌,其股价最高上涨至10.77元,与一年前停牌时的收盘价相比,最大涨幅不过40%。而且,复牌当天该股尾盘报跌,而这在众多恢复上市个股中是非常罕见的。

  按照以往相关个股的“惯例”,即使近期股市低迷,但作为一只恢复上市个股,ST新梅也不该有如此表现。但残酷的现实说明,ST新梅已打破了此种“惯例”。笔者试对其背后原因进行分析。

  根据该上市公司的公告,ST新梅虽然是一家房地产公司,但其土地偹相对有限,这是制约其业绩瓶颈的最重要的因素。土地储备有限,今后的房地产开发将会受到限制,就像“巧媳妇难为无米之饮”,ST新梅今后的业绩其实是没有任何保障的。这也与众多恢复上市股基本面实现了脱胎换骨的变化截然不同。

  而从ST新梅本身的估值来看,按恢复上市当天最高价测算,其市盈率超过46倍,在整个房地产行业中虽不算高,但也不算低。由于房地产行业景气周期已过,再加上该上市公司“后劲”不足,因此,其目前的业绩并不足以支撑其高高在上的估值,这是造成ST新梅股价回落的另一个重要原因。

  以上两大原因其实涉及到上市公司与行业本身,而更需要指出的是,自去年下半年以来,监管部门进一步强化了上市公司并购重组的监管,比如像限制重组融资,比如借壳门槛大幅提高,忽悠式重组等玩法已行不通等,其实都对并购重组股、恢复上市概念股等都是一种打击。再加上整个市场行情低迷,炒作的难度较大,客观上该股不具备市场大肆炒作的基础。

  更重要的则在于,近年来A股市场的投资“风口”发生改变。此前受到热捧的中小创个股,频频遭到市场的抛弃,而蓝筹股绩优股受到大资金、大机构的青睐,市场资金大有奉行价值投资之势。像贵州茅台等个股,今年不断创出新高,正是市场追求价值投资的结果,而像垃圾股等则被打入冷宫。因此,可以说,是整个市场环境的变化,导致了ST新梅这样的恢复上市概念股遭受冷落。

  笔者以为,像此次ST新梅不再受到投资者的追捧,是市场的一大进步。目前,由于现行退市机制存在缺陷,A股市场上仍然不乏大量的股市“不死鸟”与僵尸公司横行。此外,还有某些财务造假的上市公司仍然“苟活”于市场上,这一切都不利于投资者树立正确的投资理念,不利于打击市场上的违规行为。因此,对现行退市投机需要进一步完善。像垃圾公司、业绩差的上市公司、多年不分红的上市公司,以及频频违规的上市公司等,都应将其扫地出门。与此同时,还应严格暂停上市公司、终止上市公司的恢复上市程序,将劣质股消除出市场,扶持优质上市公司做大做强。如此,垃圾股等将遭到市场的唾弃,像恢复上市公司概念股也不会受到追捧,市场的投机氛围自然不会浓厚,价值投资理念也会逐渐植根于市场中。


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