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余丰慧:为何不担心屡破新高的科技股泡沫

http://stock.591hx.com 2017年07月11日 08:29:38 中财网

  从去年以来科技股在全球资本市场总体表现十分抢眼。无论是世界金融中心的华尔街,还是香港、欧洲股市,科技股都是一枝独秀。特别是2017年一季度世界科技公司披露的财报显示,其业绩都呈现出最低两位数的增长。促使全球股市,特别是华尔街市场走出一波持续时间最久的行情

  自去年美国大选以来,美股一直保持上涨态势,科技股更是屡创新高。今年纳斯达克指数已经创下了34次收盘纪录新高。2017年5月26日收盘,受科技股上扬提振,美股连涨6天,纳指则首次收于6200点关口上方,与标普500指数同创新高。自大选以来,纳指已经上涨了约19%。当然中国A股除外,原因众所周知,不再赘述。

  从亚马逊到阿里巴巴,从Facebook到腾讯,从谷歌到百度,从微软公司到京东商城,还有苹果公司等,世界各大科技公司的股价与市值都呈现出较大幅度的增长。这种增长出乎市场预期,在投资者的预料之外。于是,关于科技股泡沫的声音又开始出现,关于科技股风险的言论又见诸舆论。

  俗话说,一朝被蛇咬、十年怕草绳。市场之所以畏惧互联网科技企业泡沫是有前车之鉴的。屡屡让投资者从睡梦中惊醒的是本世纪初的网络泡沫破灭。从上个世纪90年代开始,在美国科技网络公司发展如火如荼,被市场投资者无限看好。不仅催生了股市大牛市,而且促进美国经济出现了历史上最好时期的大增长。曾记得,那时是克林顿总统任期内,被誉为美国经济呈现出历史罕见的低通胀、高增长、充分就业的景气景象。

  然而,好景不长。到本世纪初网络股全面破灭,无数投资者血本无归,美国经济高增长也不复存在。那时显得最聪明的股神巴菲特躲过了一劫。就是从那时起,股神更神了。就是从那时起,股神巴菲特笃定不沾科技股,当然理由非常之多。

  这里不得不提及一位准确预测本世纪初网络股泡沫的“神人”,他就是时任State Street

  Global Advisors首席投资策略师的Ned

  Riley,当纳斯达克指数在互联网泡沫期间创下历史记录时,曾提醒投资者面临大幅下滑风险。不幸被其言中了。那么,Ned

  Riley是如何看待此轮科技股暴涨,如何看待这轮科技股是否存在泡沫呢?

  2017年5月26日(周五),Ned

  Riley对CNBC称:“估值并没有高到荒谬的地步。相比于两年或三年前,明显带动当前市场上涨的股票数量更少。但我感觉到这完全是投资者意识到这些股票明显拥有价值。”

  以笔者看,与本世纪初的网络股泡沫比较,本轮科技股暴涨的实质基础不一样,或者说有根本性区别的。那轮网络科技股暴涨主要是基于预期的成长性,都预测到未来网络科技前景广阔,从而购买股票催涨股市的。但网络科技企业现实的、看得见摸得着的铜板并不多,即互联网如何商用、怎样变现创造利润、给股东带来大回报的前景并不明晰。

  而经过十几年的发展后,互联网科技在商用上有了很大发展,本世纪初的预期开始变现、高回报兑现了。现在的科技公司中,亚马逊、特斯拉、谷歌、Facebook、微软、苹果、阿里巴巴、腾讯、京东、百度等都是业绩两位数增长,拿出真金白银回报股东的。

  因此,本轮科技股暴涨基本没有泡沫,是有业绩与强大基本面支撑的。Riley还表示,苹果仍然是最廉价的一支股票,它现在的股价仅仅是增长率的一倍。而实际上它应该涨到增长率的两到三倍。笔者要说,阿里巴巴、腾讯、京东、百度等投资潜力依然很大。

  今年年初,Riley就曾表示,他认为科技股将是大赢家,尤其是随着海外市场收入回升,利润增长受到巨大提振。他称:“2017年将是令人兴奋的一年,未来三到五年这一领域增长尤为强劲。”过去5年中,Riley一直是科技股多头。何止Riley?巴菲特也变成科技股的多头,硅谷众多最聪明的投资人都是科技股的多头。当然,笔者也持续看多科技股。


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