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化工:推荐三大龙头企业 荐3股

http://stock.591hx.com 2017年08月07日 14:56:53 西南证券

  [摘要]

  8月2日,PVC价格出现上涨,行情火热不亚于气温。(1)百川资讯数据显示,电石法PVC树脂华东地区平均价格上涨110元/吨至6925元/吨。(2)根据我们跟踪,8月2日上午,国内PVC市场气氛好转,受到期货大幅飙升影响,华东及华南市场封盘增多,报价瞬间拉涨100元/吨以上,北方市场也受到影响,价格上涨30-50元/吨。5型普通电石法PVC树脂华东市场主流自提价为6950-7050元/吨,华南市场主流自提价为7020-7050元/吨,山东市场主流送到价为6750-6810元/吨,河北市场主流送到价6690-6800元/吨。

  PVC企业目前库存少,欠单多。根据我们了解,目前PVC企业自身的产品库存少,仍有欠单要归还。

  需求端分析:上半年新开工面积增长10.6%带动需求端向好,华东华南主要PVC仓库库存持续下降显示国内需求向好趋势仍然延续。今年上半年房地产行业景气度较好,房屋新开工面积上半年累计同比增长10.6%,带动了氯碱行业的整体消费,其中,需要消耗烧碱的氧化铝今年上半年产量累计同比增长19.70%,PVC今年前五个月表观消费量同比增速超过11%。预计下半年房屋新开工面积增速会继续保持目前的增速,拉动PVC的需求。另外,截止7月28日华南地区主要PVC仓库库存量4.2万吨,周环比下降0.2万吨;华东地区主要PVC仓库库存量10.8万吨,周环比下降0.7万吨,下游市场的低库存仍在持续,显示国内需求向好的趋势仍然在延续。

  进出口情况分析:进口依存度仅5%,8月是PVC传统出口旺季,出口量预计不会太低。我们观测历史数据发现每年的3月和8月是PVC出口的旺季,预计今年8月PVC的出口量也不会太低。

  僵尸企业被彻底废去武功,PVC行业出现冰火两重天。目前国内PVC行业的僵尸企业约占总产能的30%,均因为工艺落后、环保不达标、上游电石供应不足等因素而停产,其余符合开工条件的企业则基本处于满负荷生产状态。比如冀中集团旗下的金牛化工40万吨PVC项目截止2015年末在建工程进度达98%,但2015年以来PVC项目并未进行PVC生产。

  安全环保政策短期影响力上升。7-10月全国开展安全生产大检查,目前西北地区受到安检影响,各地的电石采购价普遍上涨。另外,7-8月将会有庆祝内蒙古自治区政府成立70周年活动,安全检查的力度都将加大。

  电石法PVC企业分析:西北一体化企业具有成本优势,一定程度上弥补运费成本。不同PVC企业之间的成本差距非常明显,从直接成本角度考虑,具有煤矿、盐、石灰石矿、自备电厂的新疆企业成本最低(部分企业需要外购石灰石),其次是内蒙地区企业,大多需要外购原料盐。除了西北地区的企业之外,其余企业大多需要外购电,其用电成本是自发电企业成本的2-3倍。但是考虑到PVC主要消费地是华东华南地区,还需考虑运费因素,内蒙企业将会相比于新疆企业有一定优势。总体而言,西北地区的新疆、内蒙企业盈利能力强于大多数其他企业。