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钢铁:焦炭自供比例越高成本控制能力越强 13股

http://stock.591hx.com 2017年09月05日 09:45:47 广发证券

  [摘要]

  一、焦炭:87%用于生铁生产,全国总产能约6.5亿吨,山西、河北、山东、陕西和河南焦炭产量占比达55%焦煤矿生产出炼焦烟煤经过洗煤、焦化等流程生成焦炭。捣固炼焦技术已成为焦化企业的首选炼焦技术,炭化室高度逐步由3.8m、4.3m逐步发展到目前主力的5.5m,主流出焦时间为24小时;焦炭主要下游应用领域为金属冶炼和化工,其中86.7%用于冶炼生铁、4.8%用于生产电石等化工产品、3.0%用于有色金属冶炼;截止2017年1月11日,我国工业和信息化部共进行了11批次的焦化企业准入认证工作,累计对371家焦化企业的3.51亿吨焦炭产能进行了认证。根据2015年底数据及焦化行业十三五发展规划纲要,假设十三五期间焦炭准入产能占比匀速提升,则2016年底预计焦炭准入产能占比约为54%。据此计算,2016年底我国焦炭行业总产能预计为6.5亿吨;根据国家统计局数据,2017年1-7月,焦炭累计产量达2.58亿吨,累计同比增速为2.20%,低于焦煤的3.8%(2017年1-6月)和粗钢的3.5%(2017年1-7月);从区域分布上来看,焦炭产量排名前五位的省份为:山西、河北、山东、陕西和河南,2016年占全国焦炭产量的比重合计达55.13%;从消费量的角度来考虑,焦炭消费量前五的省份为河北、山东、江苏、辽宁和河南,2015年占全国焦炭消费量的比重合计达47.78%。

  二、单因素考虑错峰生产:预计2017.11.15~2018.3.15钢强于焦,2017.10.1~11.15和2018.3.15~3.31焦强于钢对于焦炭,基于2017年8月21日环保部、发改委、工信部等十六部委印发的《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,假设全国焦炉平均出焦时间为24小时,若出焦时间延长至36个小时以上,则意味着限产33.33%以上;若出焦时间延长至48小时以上,则意味着限产50.00%以上。若假设“2+26”城市区域内获得准入的焦炭产能占该区域焦炭总产能的比例与全国相同,为54%,则“2+26”城市焦炭总产能预计为1.70亿吨,2017年10月1日-2018年3月31日焦炭总产量为0.60亿吨;若出焦时间由20小时延长至36小时,则将限制焦炭产量约0.20亿吨;若出焦时间由20小时延长至48小时,则将影响焦炭产量约0.30亿吨;对于钢铁,我们曾在2017年8月8日发布的《环保高压下的钢铁专题一:钢材产量-环保限产带来中短期供需缺口支撑钢价、吨钢盈利走强,重视环保限产带来的投资机会》中研究了钢铁采暖季限产50%对钢材产量的影响:

  若限产城市为石家庄、唐山7个已明确提出采暖季钢铁产能限产50%的城市,则采暖季限产50%导致钢材产量绝对量减少3241万吨;若限产城市为“2+26”城市,则采暖季限产50%导致钢材产量绝对量减少5750万吨;单一因素考虑秋冬季错峰生产对焦炭和钢铁供需边际变化的影响:预计2017年10月1日至11月15日,2018年3月15日至3月31日两个月,预计焦炭供需边际变化或将大于钢铁2017年11月15日至2018年3月15日,预计钢材供需边际变化或将大于焦炭供需边际变化。


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