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煤炭石油:业绩同比显著改善 9股

http://stock.591hx.com 2017年09月06日 10:40:00 中信建投

  [摘要]

  2017H1业绩显著改善,2017Q2业绩环比有所下滑:重点关注的28家上市公司,2017H1合计实现归母净利458亿元,同比大涨301%,扣非归母净利442亿元,同比上涨530%。如果剔除对行业影响较大的中国神华,27家上市公司,2017H1合计实现归母净利215亿元,同比大涨1246%,扣非归母净利205亿元,同比扭亏,去年同期亏损29亿元。环比来看,28家上市公司2017Q2归母净利225亿元,环比下降3.8%;剔除神华后,27家2017Q2归母净利润104亿元,环比下降6.7%。

  煤炭产销量同比明显上涨,因276天限产取消&先进产能投放:

  2017H1,28家上市公司合计产量为4.69亿吨,同比上涨9.1%,销量6.31亿吨,同比上涨13.3%,因2017年国家不再要求执行276天限产,以及部分企业置换先进产能开始投放产量。剔除掉中国神华,2017H1产量为3.17亿吨,同比上涨9.4%,销量4.1亿吨,同比上涨10.8%。

  吨煤售价同比上涨,致使毛利同比大幅上涨2017H1披露数据的上市公司煤炭的平均销售价格为377元/吨,同比上涨68.5%;平均销售成本246元/吨,同比上涨39.9%;平均毛利132元/吨,同比上涨172%;毛利率34.9%,同比上涨13.3个百分点,煤炭板块盈利能力同比大幅好转。

  期间费用绝对值同比上涨,但期间费用率同比大幅下降从绝对值来看,2017年上半年累计期间费用481亿元,同比上涨10.6%,其中财务费用122亿元,同比下降1.82%,主要是国家金融扶持政策的出台。从相对值来看,2017年上半年期间费用率11.4%,同比下降6.5个百分点,其中管理费用率5.4%,同比下降3.2个百分点,主要是由于会计科目将部分税费调整到“税金及附加”中。

  公司整体盈利能力明显好于去年同期28家上市公司,2017H1销售毛利率27.3%,同比上涨2.9个百分点;销售净利率13.1%,同比上涨6.7个百分点,相当于盈利能力翻倍;ROE为6.8%,同比上涨4.8个百分点,相当于盈利能力提高两倍多。如果剔除中国神华,公司的盈利能力也明显好于去年同期。

  应收账款和存货周转天数同比大幅下降28家上市公司,2017H1应收账款周转天数平均为49天,同比下降43天,降幅47.2%;存货周转天数34天,同比下降14天,降幅27.9%。主要由于2017H1安全大检查等因素,煤炭供给面偏紧,煤企市场地位逐渐提升。


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