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旅游业:出境游回暖 估值优势渐显(股)

http://stock.591hx.com 2017年10月11日 11:12:52 广发证券

  国内游整体:黄金周期间国内旅游人次达 7.05 亿, 同比增长 11.9%

  据国家旅游局数据中心综合测算, 2017 国庆黄金周期间全国共接待国内游客 7.05 亿人次,实现国内旅游收入 5836 亿元,按可比口径前 7 天同比分别增长 11.9%和 13.9%。由于本次国庆、中秋假日叠加,构成长达八天的“超级假期”,国人旅游需求集中释放,出游热情高涨,假日旅游市场保持高位运行。假期后半段增长后劲强劲,10 月 4-7 日接待游客增速分别 13.9%、12.1%、 12.3%和 17.6%,旅游收入增速分别 19.3%、 14.7%、 15.1%、 14.8%。。

  主要景区: 乌镇、桂林、南山、长白山、黄山景区客流量增长良好

  国庆期间主要景区客流量增长良好,其中,黄山风景区、宏村、 张家界、长白山和南山景区客流量增速均超过 10%,分别为 11.6%、 20.9%、 12.1%、23.7%和 24.3%;峨眉山接待游客数量基本持平,九华山实现增速 9.3%,华山因雨水增多出现下滑。人文景区方面,乌镇景区黄金周客流量同比增长 12.7%,古北水镇客流量首现下滑 17.4%;三亚千古情和杭州宋城客流量增长良好,同比分别增长 17%和 24%。免税业方面,三亚市免税店接待入店人数 15 万人,同比增长 15.1%;免税品营收近 1.89 亿元,同比增长38%。

  分省份: 热点省份、城市旅游增长良好,中西部省市增长强劲

  分省市来看, 热点省份、热点城市旅游增长良好, 中西部省市湖省、湖北、贵州、 吉林和重庆市增长较为显着,均达到 20%以上,分别为 22.7%、 28%、21.1%、 31.9%和 42.1%; 四川、陕西、北京市、大连市客流增速分别为 5%、7.4%、 4.5%和 10.8%。 新兴旅游目的地和地区快速增长, 内蒙古、宁夏、新疆接待游客增速分别 24.5%、 19.5%和 38.2%。

  出境游:整体逐渐回暖, 黄金周期间东南亚和欧美长线增长较好

  出境游方面,今年黄金周期间出境游客数预计超过 600 万人次,其中团队游客 64.19 万人次。据携程旅游统计,排名前十的热门目的地依次是泰国、日本、新加坡、美国、越南、马来西亚、印尼、菲律宾、澳洲及俄罗斯。据广之旅统计,今年国庆黄金周期间组织赴境外旅游人数同比增长 20%,其中,东南亚、澳新、日本、美加四大板块增幅达 40%~60%不等。分目的地来看,东南亚国家仍然是黄金周期间最受中国游客青睐的目的地,泰国(+10%)、马来西亚(+25%)、 新加坡、越南、菲律宾和柬埔寨等目的地增长良好;而东北亚韩国市场下滑严重(韩国市场下滑七成左右);长假促进欧洲、美澳加新等长线目的地旅游需求集中市场, 长线出境游客流量预期明显增长;港澳台方面, 港澳市场复苏持续, 台湾市场继续冷却。

  观点:黄金周旅游板块景气维持高位,重点关注酒店和出境游板块

  国庆黄金周数据显示旅游行业整体维持景气增长。 本次国庆、中秋假日叠加,国内游人次和收入同比分别增长11.9%和13.9%, 热点旅游城市景区增长良好,多数自然景区客流增速高于10%,人文景区如乌镇、宋城增长稳健, 三亚免税业增长靓丽。出境游方面,东南亚市场热度不减,长假利好欧美长线旅游需求集中释放,港澳复苏持续,预计出境游市场将继续升温。板块方面, 16-17年旅游板块估值持续消化,相比其他消费品跑输明显, 我们重点看好: 公司方面, 我们重点看好:(1) 底部回升的酒店行业龙头:锦江股份(经营数据持续向好,旗下中高端酒店快速扩张、整合协同效应逐步释放)、 首旅酒店(2季度如家盈利大幅回升,管理层激励有利于效率提升); (2) 主业成长较为稳健、估值较低,且有较强外延扩张预期的龙头: 中国国旅(三亚免税店增长强劲、 免税行业有望长期维持稳步增长,估值优势明显);此外,我们还看好内生和外延增长稳健,估值相对较低的景区白马,如: 中青旅(古北、乌镇持续增长, 濮院项目持续推进,长期受益周边游景气提升)、 黄山旅游(低基数、强营销下客流量稳健增长,杭黄铁路开通拉动浙沪客源、外延扩张和东黄山带来长期看点).

  风险提示: 经济环境影响旅游需求、天气和突发事件等影响客流量。


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