您所在位置: 华讯首页股票频道个股个股点评>  正文

博汇纸业:白卡纸需求旺季到来 量价齐升贡献业绩弹性

http://stock.591hx.com 2017年10月11日 18:09:02 同花顺财经

  核心观点:

  利润维持高速增长,受原材料价格波动影响毛利率略有下降

  公司前三季度实现营业收入63.40亿元(YoY+19.69%),归母净利润6.10亿元(YoY+469.60%),加权平均净资产收益率较去年同期提升11.13pct至13.83%。其中三季度实现营业收入22.82亿元(YoY+15.69%),归母净利润2.05亿元(YoY+394.58%),受原材料木浆价格上涨影响,三季度公司毛利率降至21.72%,但较去年同期仍有较大幅度提升。

  费用管控得当,前三季度期间费用率小幅下降

  受益于国家环保整治及供给侧改革等因素影响,公司主要产品销售价格较上年同期有所上涨,公司费用管控得当,报告期内期间费用率下降至10.44%,销售净利率为9.90%,较去年同期提升7.7pct。

  白卡纸价格受原材料木浆价格上涨推动,后续仍存价格提升空间

  白卡纸市场集中度相对较高,受大厂原料库存影响,本轮白卡纸提价略晚于箱板瓦楞等废纸系纸种。随着下半年需求旺季到来,产品价格有望逐步反映原材料木浆价格上涨,公司作为国内白卡纸行业龙头,成本转嫁能力强,供需格局改善纸价仍存提升空间,看好龙头纸企盈利能力提升。

  产品提价转嫁原材料价格上涨影响,产能规划奠定成长基础

  白卡纸行业产能集中度高,公司作为行业龙头具备较强价格话语权,原材料木浆价格上涨可向下游转化,江苏博汇二期75万吨高档包装纸项目有望于2019年投产,白卡纸产能将达到210万吨,奠定中长期成长基础。预计2017-2019年归母净利润8.22、9.35、11.53亿元,当前市值对应2017年11.65xPE。维持公司买入评级。

  风险提示

  下游需求低于预期,行业价格战激烈,环保政策变化。

 


      本网站转载文章仅为传播信息,交流学习之目的,其版权均归原作者所有;凡出现在本网站的信息,仅供参考,本网站将尽力确保转载信息的完整性,如原作者对本网站转载文章有疑问,请及时联系本网站,本网站将积极维护著作权人的合法权益。

与 文章关键字:白卡纸 YoY 需求旺季 买入评级 量价 相关的新闻