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温氏股份:受益畜禽价格回暖 3季度业绩环比提升

http://stock.591hx.com 2017年10月11日 18:10:20 同花顺财经

  受益畜禽价格反弹,3季度业绩环比回暖

  公司发布公告,预计前3季度实现归母净利润为40~43亿,同比下滑60.3%~63.09%;其中3季度实现归母净利润22~25亿,同比下滑30.7%~39%,环比上升553%~642%,业绩环比大幅回暖主要源于肉禽业务由亏转盈以及猪价反弹,估算3季度公司生猪/肉禽/其他业务分别贡献利润约14/7/2亿元。

  3季度猪价小幅上行,估算头均盈利约300元

  3季度,猪价略有反弹,均价约14.4元/公斤(据畜牧业信息网),环比上涨0.4%,同比下跌约22%。3季度,公司销售商品肉猪约465.5万头,同比增长约9.3%,估算头均盈利约300元/头。

  养殖规模继续扩张,关注下游生鲜业务进展

  公司积极发展生猪养殖业务,1-9月份累计出栏约1363万头,同比增长10.7%。上半年,新增开工产能约274万头,未来出栏量有望稳步增长,预计2017-18年出栏量分别为1950、2300万头。下游拓展方面,公司继续探索温氏生鲜业务的发展模式,进一步完善管理流程,并与公司乳制品业务实现联动,逐步拓展广州、东莞及肇庆等城市。

  投资建议:预计2017-19年EPS分别为1.13/1.22/1.32元

  公司积极扩大生猪规模,稳步控制肉鸡规模,下游拓展值得期待,预计2017-19年EPS分别为1.13/1.22/1.32元,按最新收盘价计算对应PE分别为20/18.4/17倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  畜禽价格波动风险、疫病风险、食品安全等


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