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美亚光电:业绩增速提升 推荐评级

http://stock.591hx.com 2017年10月27日 10:46:13 中财网

  2017 1~3Q 业绩符合预期

  美亚光电公布2017 年前三季度业绩:营业收入7.76 亿元,同比增长20.7%;归属母公司净利润2.61 亿元,同比增长20.1%,对应每股盈利0.39 元。

  利润表:财务费用同比增长51.6%,主要是汇兑损益增加;营业利润同比增长39.6%,主要是公司销售收入增加及会计政策变更。

  资产负债表:应收票据较期初下降100%,是由于公司使用银票支付货款;预收款项较期初增长76.5%,是由于销售规模扩大及收到客户预付款增加。

  现金流量表:经营活动产生的现金流量净额同比增长56.7%,主要是公司从16 年下半年起清理渠道库存,销售及收款增加所致。

  发展趋势

  色选机业务稳定增长。公司色选机业务近年营收占比70%以上,毛利率维持在50%以上,为公司贡献稳定收入来源。17 年上半年色选机业务同比增长3.1%,预计全年有望实现10%以上增长。

  口腔CT 龙头,业绩高速增长。公司大概率将实现全年1000 台以上口腔CT 销售,市占率达到30%;作为行业龙头,公司价格把控力逐渐增强,已超过部分韩国产品价格,高毛利率有望继续维持。

  盈利预测

  我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。

  估值与建议

  目前,公司股价对应2017/18 年PE 为32.3x/26.3x。我们维持推荐的评级和人民币23.00 元的目标价,较目前股价有25.82%上行空间。

  风险

  大米色选机行业竞争加剧、口腔CT 售价下降。


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