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5G商用有望加速 坚定看好龙头(附股)

http://stock.591hx.com 2017年10月31日 09:59:51 华泰证券

  中兴通讯参与欧洲第一张5G预商用网络建设

  近日,意大利经济发展部正式公布5G预商用实验网中标结果,中兴通讯将与意大利第一大移动运营商WindTre、意大利领先有线运营商OpenFiber合作,在3.6-3.8GHz频段上,建设欧洲第一张5G预商用网络。截至目前,中兴通讯已经与中国移动、中国电信、中国联通、日本软银、西班牙电信、比利时Telenet、韩国KT等多个运营商签订5G战略合作协议,开展全方位的技术和产业合作。我们认为,公司作为全球龙头设备商,在通信领域技术优势明显,未来将充分享受5G网络建设,收益确定性高。

  与以往不同的观点:5G商用推进有望加速,坚定推荐中兴通讯

  工信部信息通信发展司司长闻库表示,今年年底前将完成5G二阶段网络部分测试,明年6月出台商用产品,5G商用推进有望加速。市场认为5G到来尚远,对公司收益抱有疑虑。我们认为,公司作为全球龙头设备商,在通信领域技术优势明显,未来将充分享受5G及物联网网络建设,收益确定性高,坚定推荐具有业绩确定性的低估值白马龙头中兴通讯。主要逻辑为:(1)公司作为5G领跑者,市场份额有望提升,未来将充分享受5G红利;(2)剥离非核心业务,聚焦主业,提升公司竞争力;(3)公司治理加强,基本面改善,为公司未来发展打下良好的基础。

  与市场不同的观点:预计18年国内光纤供给缺口率5%

  市场普遍认为光纤到户需求增速下滑,5G建设尚未到来,光纤光缆需求有限。我们认为,在运营商大连接战略下,运营商将加大对企业和物联网连接的投入,从而提升对光纤光缆的需求。与众不同的逻辑有:1)FTTH覆盖逐渐完善,运营商大连接战略下需着力部署企业连接,企业宽带是增量所在;2)相比家庭宽带用户,企业宽带市场是一个被忽略的市场,并能够与物联网形成协同;3)预计18年三家运营商光纤需求量2.8亿芯公里,供给缺口率5%。

  重点推荐及建议关注

  上周亨通光电涨5.25%,中兴通讯涨4.95%,烽火通信涨2.65%,高新兴跌1.57%,中天科技涨5.24%;同期沪深300涨2.42%,中信通信涨1.5%。继续重点推荐估值便宜的龙头白马标的:中兴通讯(18年PE25x,增速14%)、亨通光电(18年PE13x,增速43%)、烽火通信(18年PE27x,增速29%),关注中天科技。物联网方面建议关注金卡智能(据华泰机械团队的预测,预计公司2017~2019年分别实现净利润2.0/3.1/4.0亿元,对应PE为39/25/20x),推荐高新兴(预计公司2017~2019年净利润为4.13/5.16/6.68亿元,对应PE为38/30/23x).

    风险提示:运营商资本开支持续下滑,5G推进速度不及预期。


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