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中国太保:寿险快速增长 投资端改善明显

http://stock.591hx.com 2017年10月31日 10:23:37 中财网

  三季报点评:寿险快速增长,投资端改善明显

  中国太保发布三季度财务报告: 中国太保2017前三季度实现营收2590亿,YOY分别增长21.42%,实现净利109亿,YOY增23.75%,对应3Q净利增64.38%,业绩基本符合我们的预期。从保费数据上来看,2017年前三季度实现寿险保费收入1550亿元,YOY增32.1%,实现产险保费784亿元,YOY增9.4%;从投资业绩方面来看, 2017年前三季度公司实现投资收益387亿,YOY增14.12%,单季年化总投资收益率5.5%,环比提升0.8个百分点,公司寿险快速增长,投资端改善明显,维持“买入”的投资建议。

  整体业绩符合我们的预期:太保2017 前三季度实现营收2590 亿,YOY分别增长21.42%,实现净利109 亿,YOY 增23.75%,对应3Q 净利增64.38%,业绩基本符合我们的预期。

  太保寿险:保费收入实现保持较快增长,大个险格局进一步巩固:公司前三季度实现寿险保费收入1550 亿元,YOY 增32.1%,其中高新业务价值率的个险管道实现保费收入1364 亿元,同比增长38.1%,个险业务占比已高达96.78%,大个险格局得到进一步巩固。在个险管道中,前三季度实现新保业务收入468 亿元,同比增长38.8%,对此次个险管道快速增长起到主要的拉动作用。

  太保产险:整体增速弱于行业,非车险增速快速提升:2017 年前三季度太保产险实现保险业务收入784 亿元,同比增长9.4%,其中车险业务收入593 亿元,同比增长7.2%;非车险业务收入191 亿元,同比增长16.8%,增速均较上半年有所提升,分别提升1.4、7.5 个百分点。从我们跟踪的每月产险保费资料来看,公司产险累计保费增速逐月加大,不过依旧弱于行业(行业增13.36%),商车费改以来,产险市场竞争更激烈,太保产险有待进一步观察。

  投资收益同比增超两成,权益类投资比例有所提升:从投资资产方面,中国太保保持大类资产配置基本稳定,固定收益类资产占比81.3%,较上年末下降1.0 个百分点;权益投资类资产占比15.2%,较上年末上升2.9个百分点,其中股票和权益型基金合计占比7.2%,较上年末上升1.9 个百分点,前三季度实现投资收益387 亿,YOY 增14.12%,我们测算单季年化总投资收益率5.5%,环比提升0.8 个百分点。

  盈利预测与投资建议:预计公司2017、2018 年盈利增速分别为24.35%、25.86%,净利润分别为150、188.7 亿元,目前股价对应2017、2018 年PEV 为1.30X,、1.12X,估计较低,维持“买入”的投资评级。


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