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塑料 反弹即将结束

http://stock.591hx.com 2017年10月31日 11:26:30 期货日报

  塑料1801合约自9月底创出低点9245元/吨之后,在基本面利好提振下,大幅反弹至接近10000元/吨一线。主要利好包括农膜需求旺季,石化库存低位,现货价格稳定在相对高位,以及神华宁煤新装置延期投产。但是,目前的宏观面并不支持塑料期货继续反弹。首先,房地产投资大概率出现回落,不利于市场需求。其次,信贷不能无限制投放,今年前9个月新增信贷多在万亿以上,进入四季度信贷发放或将放缓。后期如果信贷也出现回落,则PPI也有回落的压力,即工业品现货价也会面临压力。

  从塑料基本面来看,一方面,利好已经体现在目前的价格之中,后续神华宁煤新装置仍会投产,同时目前检修装置不多,即供给压力后续会逐步体现。另一方面,塑料农膜需求旺季结束后,后续基本面有可能面临供增需减的局面,塑料反弹或将结束。

  基本面利好出尽

  9月官方制造业PMI为52.4%,比8月上升0.7个百分点,制造业继续保持稳中向好的发展态势,扩张步伐有所加快。其中,生产指数为54.7%,比8月上升0.6个百分点,新订单指数为54.8%,比8月上升1.7个百分点,显示出制造业生产扩张,需求增加。原材料库存指数为48.9%,比8月回升0.6个百分点,显示库存环比有所上升。

  9月CPI同比上升1.6%,较8月有所回落,PPI同比上升6.9%,涨幅较8月有所扩大,从现货价格来看,工业品仍更为强势。

  9月最为明显的利好是信贷超预期,我国9月社会融资规模1.82万亿元,新增人民币贷款1.27万亿元,M2货币供应同比增长9.2%,三项数据均超市场预期,但是市场反应较弱。

  9月投资数据总体偏弱。2017年1—9月,全国房地产开发投资80644亿元,同比名义增长8.1%,增速比1—8月提高0.2个百分点。但目前国家对房地产政策已转向紧缩,提高了房贷利率,防止消费贷进入房地产市场,并且各城市相继限售。因此,后续房地产投资仍有下滑的预期,这将给商品市场带来压力。

  综上所述,后期基本面或发生转向,将面临一些新的利空因素。比如,首先宁煤三期新产能投产或推迟至11月中旬,同时目前石化装置检修总体不多,即后续来自供给的压力仍然存在。其次,塑料价格能稳定在相对高点,是因为目前处于农膜需求旺季,而农膜需求旺季结束后,需求端将面临利空。以上两点是我们看淡塑料行情的主要基本面影响因素。

  操作策略及风险因素

  操作合约:塑料1801.

  操作方向:做空。

  资金占用:30%。

  操作手数:400手。

  建仓区间:9700—10000元/吨。

  止损区间:10000—10100元/吨。

  目标区间:9300—9400元/吨。

  风险控制:本次进场操作资金不超过30%,即400手塑料空单,仓位较为适中,风险可控,建仓按照均价9850元/吨估计,并按照止损均价10050元/吨测试,最大损失为40万元。


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