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基本面不支持焦炭持续走高

http://stock.591hx.com 2017年10月31日 11:26:58 期货日报

  自10月19日以来,焦炭指数在1670元/吨附近获得有力支撑,但向上反抽又在1770元/吨附近遭遇明显压力。从技术形态来看,焦炭价格有继续向上反弹的需求,但基本面恐怕很难支撑价格持续反弹,未来一个月焦炭价格维持振荡向下走势的可能性更大。

  产量连续缩减支撑价格

  9月,我国焦炭产量为3645万吨,同比减少7.1%;1—9月,焦炭累计产量为3.3亿吨,基本与去年同期持平。今年焦化厂产量明显前高后低,预计11、12月焦化厂产量还会走低。根据“2+26”地区冬季焦企限产政策,一定条件下结焦时间将延长至36—48小时不等,即焦企减产35%—55%不等。这当然是利好焦炭价格的。

  此外,焦煤因为供给收缩,现货价格维持高位,对焦炭价格也有提振作用。但是焦化厂对原料供给紧缺早有预期,前期补库较为充分。截至上周末,国内百家独立焦化厂的焦煤库存量为773万吨,比6月低点多出150多万吨。因此,预计在12月之前,焦煤紧缺不会成为焦炭市场主导因素。

  高炉开工率快速走低

  10月份以来,随着限产升级,高炉开工率快速下滑。截至10月27日,全国钢厂高炉开工率降至71%,创出2012年有统计以来的最低水平。从生铁产量看,今年前9个月生铁产量与焦炭一样,呈现“前高后低”的态势。从生铁与焦炭累计产量增幅来看,似乎焦炭需求尚可。

  但焦炭此前的供给缺口已经在6—8月份的巨大涨幅中得到体现,在目前焦炭及钢厂同时限产的背景下,对于是产量削减得更快还是需求减少得更快的问题,必须观测动态的库存水平才能得出结论。

  钢厂原料库存充裕

  9月29日,天津港冶金焦炭库存量为90万吨,与日照、青岛、连云港合计为269万吨,但10月27日,上述四个港口的焦炭总库存量下降至238万吨。这意味着,过去一个月,随着现货下降300—400元/吨,部分贸易商清理掉了手中的存货。港口库存毕竟数量不大,钢厂的库存目前是偏高的。

  截至10月27日,国内大中型钢厂的焦炭平均可用天数为12.5天,比去年同期的6天明显要高很多,也高于2015年同期的9天。这说明钢厂目前的库存充足,并不缺焦炭。本月,以山东日钢为代表的钢厂多次下调焦炭采购价,钢厂库存较高,希望以此抑制独立焦化厂供货的积极性。就目前而言,整个10月份钢坯和钢材价格比较坚挺,但近期钢材价格已经出现松动,钢厂利润空间被压缩。如果后期钢材价格开始下跌,焦炭现货价格恐怕将难免“先跌为敬”的尴尬局面。

  综上所述,笔者认为,焦炭价格前期大幅杀跌的确释放了大部分空头能量,因此当前进入振荡并无意外。总体来看,价格重心下移仍为大概率事件。

  (作者单位:良运期货)


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