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旺季不旺 钢价承压下行

http://stock.591hx.com 2017年10月31日 11:27:11 期货日报

  库存降速不及预期

  螺纹钢主力1801合约出现大幅回落,上周五收于3577元/吨,较前一周下跌199元/吨。我们认为,一方面,供应端利好基本释放,武安、唐山限产落地,市场对自11月15日开始的冬季限产消化已久,供应收缩的提振作用边际弱化;另一方面,10月中旬以来,终端需求持续走弱,北方地区受环保和天气因素影响需求停滞,全国其他地区终端需求表现也不甚理想,北材南下力度加大给市场带来较大的心理压力。总体来看,钢市供应收缩,需求同步下降,短期钢价难言乐观。

  终端需求持续走弱

  十一假期结束后,全国终端成交呈现逐步走弱的态势,尤其是上周,终端需求明显萎缩,贸易商出货压力加大。分地区来看,北方地区由于空气质量不佳,环保压力仍存,叠加天气迅速转凉,施工工地大部分处于停滞状态,需求不断萎缩。

  北方出货不畅导致北材南下力度不断加大,近期华南地区到港船只明显增加,港口出现较为严重的挤港现象。今年北材南下时间较往年提前,并且力度要强于往年,因而华东和华南地区面临较大的供应压力。

  弱势原料继续拖累成材

  图为铁矿石和焦炭的现货价格

  原料端主要品种如铁矿石、焦炭自8月下旬下跌至今,历时超过两个月,铁矿石、焦炭自高点分别下跌30.27%、33.55%。究其原因,在钢厂大面积限产背景下,原料面临需求断崖式下滑。原料价格经历小幅反弹后再度走弱,尤其是铁矿石创出新低,使得市场认为由原料引发的全产业链成本塌陷式下跌仍未结束。

  铁矿石、焦炭现货仍然面临极大的考验,铁矿石现货连续数周成交低迷,贸易商低价甩货、以价换量的情况较为普遍,焦炭现货价格连续大幅下调。原料端的持续低迷对成材价格产生拖累。

  社会库存降速趋缓

  上周Mysteel统计的全国钢材社会库存为999.42万吨,周环比下降6.21万吨,降幅出现明显放缓。今年国庆后三周钢材社会库存总计下降49.57万吨,2015年同期降幅为104.08万吨,2014年同期降幅为115.43万吨。对比来看,今年国庆后库存下降速度是近三年来最低。

  在供应收缩力度如此之大的背景下,社会库存下降速度不及预期,这反映出10月旺季下游需求不佳。

  综上,我们认为,供应端利好基本释放,终端需求持续走弱,其中北方地区受环保和天气因素双重影响,需求停滞。钢市供应收缩,需求同步下降,短期钢价难言乐观。

  (作者单位:国泰君安期货)


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