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有色金属板块或继续维持强势

http://stock.591hx.com 2017年11月02日 09:28:31 国金证券

  投资建议

  行业策略:短期板块或继续维持强势。 短期基本面未发现大幅改善的迹象,不支持板块发起一波中期行情。近期市场关注镍钴年会前后的原料采购谈判,对未来的长单系数提升均有较强预期。伴随市场对原料谈判关注度的提升以及板块优异的三季报表现,板块风险偏好有望继续上行,短期板块或继续维持强势。维持行业买入评级。

  推荐组合:寒锐钴业(300618.SZ)、 华友钴业(603799.SH)、洛阳钼业(603993.SH)、格林美(002340.SZ)。

  行业点评

  价格观点:MB钴价面临压力,电钴短缺带动的上涨行情趋于尾声。9、10月,mb上涨速度低于预期。国内电钴的盈利能力持续无法改善,只能通过出口来缓解亏损压力,从而形成对mb钴价的压力。通过交流发现,市场中电钴的数量多于此前预计的数量。烟台凯实工业已于9月中旬复产,且近期有扩产规划。同时,华友钴业的电钴产线自 6、7月份量产后,也逐步进入国内市场。国内无锡盘中的库存不断下降,流出电钴或继续挤占市场空间。即使不考虑katanga的复产,电钴供需有边际恶化的趋势。

  长单系数抬升反映原料短缺征兆,大幅短缺仍有待时日。从周期品的波动周期来看,矿的短缺首先引起加工费的下行,进而导致冶炼端的减产,最后才演化成锭的短缺。如今,钴的长单系数抬升反映了加工费下行的阶段,传递至精炼端的短缺仍有待时日。

  长单系数抬升有望推动板块风险偏好提升。长单系数抬升,是目前仅有的能证实短缺向下游传导的信号,将推动板块风险偏好的上升。后续板块对于短期的价格波动的敏感性将大幅下降,市场对板块的预期或将更长期化。

  钴原料进口量增速回调。17年至今,钴原料进口量约合42536吨,累计增速超过10%,显示17年矿源充裕。从2月至7月,累计增速呈现放缓趋势至9.93%,八月原料进口累计增速逆势上行突破10%,匹配新能源汽车产销旺季需求,冶炼厂库存或将小幅上升。

  年底前三元系钴盐价格维持强势。由于新能源汽车产业具有年底冲量的传统,硫酸钴、氯化钴的价格有望维持强势。四钴采购旺季临近尾声,且相对于其它钴盐的利润水平持续较高,价格有望趋于平淡。

  风险提示

  MB钴价格大幅下跌;新能源汽车产销量低于预期。

  【延伸阅读】

  明年小金属行情或将持续

  分析师们在10月27日至28日召开的2017中国有色金属行业年会暨2018金属价格预测发布会上表示,在供给侧改革背景下,减产并未扭转电解铝2017年过剩格局,转折点或在明年下半年出现;铜终端消费结构有所变化,小金属的春天还将延续。

  上海有色网铝行业高级分析师刘小磊告诉记者,今年6月至明年3月,预计受供给侧改革、取暖季环保减产影响的电解铝产能在400万吨左右。但2017年,政策性减产并未扭转过剩的格局。近一周,国内电解铝库存水平达到172万吨,为近10年库存数据最高值。

  他认为,明年电解铝整体产量有望下滑,但消费增速同样有下行的风险。明年3月,铝锭库存将出现季节性的叠加,超过200万吨。明年下半年,平衡或逐渐恢复,去库存状态再次出现的时候价格才会上涨。

  今年年中,“铜博士”价格逐步回暖,正式告别寒冬。下半年以来,国内市场禁止进口“七类”废铜,刺激了铜价上涨。

  高级分析师叶建华认为,2018年国内铜矿新增量预计在8万吨左右。由于明年有较多精炼新扩建项目将上马,冶炼端或受制于原料供应。

  在新能源汽车等新兴产业迅速扩张的背景下,近期电池产业链持续受到市场关注,镍、钴、锂等小金属品种价格表现强势。

  小金属高级分析师洪璐表示,据实地调研走访,预计今年新能源汽车全年销量在65万辆至68万辆之间,比去年增长30%。这将拉动对钴锂的需求。镍行业高级分析师杨波预计,到2020年,中国市场新能源汽车对镍的消费量将达到3万吨,国外市场镍需求将增至10万吨。(来源:上海证券报)

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基金代码 基金简称 近六月收益 手续费 操作
000755 富安达新兴成长混合 38.70% 1.50% 0.15% 购买 开户购买
470028 汇添富社会责任混合 36.32% 1.50% 0.15% 购买 开户购买
519196 万家新兴蓝筹灵活配置混合 26.00% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
690008 民生中证资源指数 21.24% 1.20% 0.12% 购买 开户购买
160221 国泰国证有色金属行业指数分级 17.79% 0.00% 购买 开户购买

 

  数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2017-10-31


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