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4股今日获机构买入评级推荐

http://stock.591hx.com 2017年11月03日 16:32:45 中财网

  康尼机电:业绩逐季加速增长,收购成功过会待批文下发

  Q3单季净利润增长16.2%,业绩逐季加速增长。公司发布三季报,前三季营业收入15.95亿元,增长13.51%,归母净利润1.75亿元,增长1.48%,扣非净利润1.65亿元,增长2.71%;EPS0.24元,业绩符合预期。其中,Q3单季营收5.95亿元,增长32.3%,归母净利润6074万元,增长16.2%,对应EPS0.08元。

  三季度主业逐季加速增长,城轨车辆稳定增长。单季度营收增长-9.3%、16.3%、32.3%,净利润增长-15.1%、2.2%、16.2%,收入、利润均呈逐季加速态势。前三季度由于动车组交付下降,中车动车业务下降34.3%,影响公司动车门系统销售下降(由于占有率上升,降幅小于行业降幅)。同时中车交付地铁车辆3997辆致地铁车辆业务增长37.63%,公司城轨车辆门系统小幅增长,政策影响新能源车业务有所下降。由于门系统中城轨车辆占比70%左右,及动车门系统占有率上升(复兴号主要供应商),致三季度收入增长了13.5%,单季度收入也增长32.3%,。预计明后年动车组交付量将恢复,城轨车辆将进入交付高峰。

  综合毛利率小幅下滑1.8个百分点,期间费率略有下降。前三季度公司综合毛利率35.9%,同比下滑1.8个百分点,下滑的主要原因是原材料价格上涨及高盈利业务占比有所下降所致。期间费用率为23.4%,同比下滑0.3个百分点。三季度由于安全门项目收到预付款增加,导致预售款增长了95.58%。

  收购龙昕科技获无条件过会,延长锁定期立足多业务长期稳定发展。公司10月12日公告,发行股票收购龙昕科技获无条件通过,从审批流程看,估计11月上旬拿到批文。新方案明显变化是上市公司主要股东及龙昕管理层股份锁定期均为五年(原方案为3年业绩承诺期,外加2年解禁条款),新方案有助于长期稳定公司管理层团队,形成轨交+新能源车+3C多元化发展格局,奠定长期发展动力。龙昕科技包括智能手机及配件、平板电脑、VR头显、智能玩具、智能穿戴设备、汽车内饰件等。多项技术处国内领先。2017-2019年承诺净利润不低于2.38亿元、3.08亿元、3.88亿元,年复合增速28%左右。

  维持买入-A投资评级。不考虑收购龙昕科技,预计2017-2019年净利润2.68亿元、3.33亿元、4.09亿元,EPS为0.36元、0.45元、0.55元,对应PE为41倍、33倍、27倍,根据龙昕备考业绩,预计并表净利润5.06亿元、6.71亿元、7.97亿元,对应2018年PE为22倍,维持买入-A评级。

  风险提示:动车组、城轨招标采购低于预期;龙昕科技承诺业绩低于预期。

  兆易创新:业绩亮眼,打造国内存储芯片龙头

  Q3业绩加速增长,盈利能力持续提升

  17年1-9月公司实现营收15.17亿元,同比增长44.69%;归母净利润3.92亿元,同比增长153.48%。其中Q3实现营收5.78亿元,同比增长47.01%,环比增长18.9%;归母净利润1.6亿元,同比增长192.51%,环比增长45.4%。从盈利能力看,Q3产品毛利率43.25%,同比提高6个百分点,环比提高2个百分点。

  NorFlash缺货涨价带来业绩弹性,产能无忧抢食市场份额

  17年随着全球NorFlash市场供需结构变化,供给端美光、Cypress退出,而需求端AMOLED、车用及物联网等领域提振需求,NorFlash供需缺口超过30%,带动产品价格不断上涨。公司作为NorFlash主要供应商,有望受益于涨价浪潮,在盈利能力提升的同时也将带来业绩弹性。另外,9月6日公司公告与中芯国际签署《战略合作协议》,至2018年底原材料晶圆采购金额为12亿元人民币或以上,确保长期产能无忧,Fabless模式的兆易创新(603986)产能紧缺问题解决,有望在Nor供需缺口快速抢食份额。

  牵手合肥产投,打造国内存储芯片龙头

  10月28日公司公告与合肥产投签署《合作协议》,约定在合肥合作开展工艺制程19nm的12英寸晶圆存储器(含DRAM等)研发项目,项目预算约为180亿元人民币。国内效仿韩国凭借资金推动+“政企合作”模式,存储器产业正迎来跨越式发展,兆易创新存储芯片产品线从nor-nand-dram不断丰富,发展空间进一步提升。

  盈利预测及评级

  在国内存储器产业正迎来跨越式发展关键时期大背景下,我们看好兆易长期发展前景。从全球供需格局看,NorFlash供需缺口大概率延续到18年,以当前产品价格为基准,我们预计公司17/18/19年EPS分别为2.46/4.03/5.46元,按最新收盘价对应PE分别为54.9/33.5/24.6倍,给予“买入”评级。

  风险提示:价格变动风险;产能爬坡风险;技术更新换代风险。

  长江电力:三季度来水偏丰投资收益增加带动业绩增长

  投资要点公司发布2017年三季报。前三季度公司实现营业收入372.33亿元,同比减少0.05%,基本与上年持平;归母净利润177.56亿元,同比增长9.55%,符合申万宏源预期。

  三季度来水偏丰,投资收益增加带动业绩同比增长。三季度溪洛渡、三峡水库来水分别偏丰3.98%和4.53%,公司整体发电量于三季度同比增长3.66%。前三季度公司整体营收水平与上年基本持平,微降0.05%。因公司处置部分股票,前三季度投资收益较上年同期增加9.44亿元,同比增加88%。此外公司管理费用及财务费用率较上年均有所减少,销售期间费用率整体同比减少约2个百分点。费用下降及投资收益增长带动公司整体业绩同比增长9.55%。

  下半年电价上调有助于提升公司盈利能力。6月,国家发改委发布《关于取消、降低部分政府性基金及附加,合理调整电价结构的通知》,要求各省市利用基金降低空间上调燃煤标杆电价,公司溪洛渡及向家坝的外送电采用落地端电价倒推机制,自7月1日起,溪洛渡右岸送广东电价上调0.25分/度,向家坝送上海电价起上调1.07分/度。下半年电价的上调将在一定程度上增加公司收益。

  积极拓展配售电业务及清洁能源发电项目,持续优化业务结构。公司于2016年受让重庆中节能实业持有的三峡水利600116)股份,目前为其第二大股东,持股比例10.2%。我们认为公司未来有望凭借自身低价水电优势,与三峡水利合作开展发配售一体化,将配售电业务打造为新的利润增长点。此外公司在国内参与风电、核电投资,并于2016年参与投资德国海上风电,不断优化发电业务结构。

  固定股息高分红,当前股息率约4.04%。公司收购川云公司后就2016~2025年分红做出承诺,至2020年每年度不低于0.65元/股进行现金分红,2021~2025年每年现金分红比例不低于当年净利润的70%。以当前16.07元//股的股价计算,股息率约4.04%,具有“类债券”属性及防御性投资价值。

  盈利预测与估值:参考三季报我们上调公司17~19年归母净利润预测分别为225、211和213亿元,EPS分别为1.02、0.96和0.97元/股,对应PE分别为16、17和17倍。公司主业稳健经营,积极拓展电力产业链及海内外清洁能源业务,维持“买入”评级。

  科达洁能:业绩符合预期,蓝科锂业和海外陶瓷厂贡献明显

  公司于10月30日晚发布2017年三季报:1-9月公司实现营收39.49亿元,同比增长14.94%;实现归属于上市公司股东的净利润4.05亿元,同比增长12.61%;实现基本每股收益0.197元,同比增长3.14%。对此,我们点评如下:

  投资要点:

  业绩符合预期,期间费用增长导致公司毛利率有所下滑

  2017年1-9月公司实现营收39.49亿元,同比增长14.94%;实现归属于上市公司股东的净利润4.05亿元,同比增长12.61%,符合市场预期。销售费用1.98亿元,同比增长39.86%,主要因为工资、运输费等增长较多所致;财务费用6975.61万元,同比增长351.85%,主要是因为贷款利息增加以及汇兑损益影响;管理费用3.05亿元,同比增长26.25%,期间费用增长再加上钢材价格上涨,导致公司毛利率下滑至21.43%,同比下滑1.25pct。

  蓝科锂业和海外陶瓷厂业绩贡献明显,后续仍有看点

  2017年1-9月,公司实现投资收益1.69亿元,其中蓝科锂业确认投资收益6745.62万元(并表26.93%以下),我们认为随着公司持有蓝科锂业股权上升至43.58%,以及蓝科锂业碳酸锂产量的增加(预计2017-2018年碳酸锂产量分别为7000吨、1万吨)、产能的扩张(蓝科锂业有扩产计划),蓝科锂业贡献的投资收益将会更多。另外子公司KedaHolding收购Brightstar11%股权后原来持有该公司40%股权按照购买日公允价值重新计量确认投资收益8917.56万元,子公司KedaHolding确认原联营企业Brightstar与Twyford加纳公司等投资收益1320.67万元所致。

  公司与扎根非洲的贸易商广州森大成立合资公司(公司持股51%),拟在肯尼亚、加纳、坦桑尼亚3个国家各兴建一个陶瓷厂(每个陶瓷厂规划2条陶瓷生产线),目前肯尼亚一期已于2016年12月投产,加纳一二期也于2017年6月、8月投产。坦桑尼亚一二期预计年底投产,今年年底有望新投产4条陶瓷生产线,公司长期规划是10条陶瓷生产线,按每条陶瓷产线2500万元的权益净利润来算,陶瓷厂将会贡献不菲

  业绩,有望成为公司业绩增长新看点。

  定增引入新华联(000620),后续继续增持彰显对公司发展充满信心

  公司拟以7.24元/股的价格非公开发行股票募集资金不超过12亿元,其中新华联和芜湖基石分别认购10、2亿元。目前定增已于9月5日拿到批文,预计很快将完成。定增完成后新华联持股将达到8.76%,同时承诺在2018年3月20日前增持100-2500万股,预计新华联持有公司股份8.82%-10.35%,仅次于第一大股东边程的股权比例11.03%(定增完成后),成为公司的第二大股东,同时不排除新华联未来进一步控股的可能。新华联增持公司股份彰显出对公司发展充满信心,同时新华联背景深厚,参股多家上市公司,预计将会在资金、资源等方面支持公司,期待新华联控股000036)之后的新景象。

  盈利预测和投资评级:不考虑非公开发对业绩和股本的影响,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.41、0.63、0.75元,对应当前股价PE分别为34、22、18倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行风险、海外项目进展缓慢风险、锂电负极材料竞争激烈风险、非公开发行不能顺利完成风险、蓝科锂业产能扩张不及预期及股权进一步收购不顺利风险、新华联增持进度不达预期的风险、锂电需求不及预期的风险。


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