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兴业矿业:未来关注银漫矿业一期技改项目投产*买入

http://stock.591hx.com 2017年11月06日 11:27:36 中财网

  核心观点:

  Q3 实现归母净利1.95 亿元,同比增长179%

  前三季度公司实现收入和归母净利分别为14.5 和4 亿元,同比分别增长188%和353%,其中Q3 实现收入和归母净利分别为6.4 和1.95 亿元,同比分别增长143%和179%。同时公司预计全年业绩在5.6-6 亿元,同比增长523%和571%。

  前三季度公司业绩逐季改善

  17 年Q1、Q2 和Q3 公司扣非归母净利分别为0.93、1.13 和1.96 亿元,前三季度公司业绩逐季改善,主要是由于银漫矿业3 月初调试完成,Q1 生产约1 个月,Q2 生产3 个月,但由于公司无安全生产许可证无法进入井下开采,入选品位低,自8 月1 日拿到安全生产许可证后进入井下开采状态,入选品位较此前大幅提升,盈利能力进一步大幅提升,致Q3 业绩大幅增长,公司预计Q4 业绩在1.6-2 亿左右。

  银漫矿业一期技改和二期扩建打开公司未来成长空间

  银漫矿业一期铅锌系统采矿量为2500 吨/日(生产银铅锌3 种金属),锡铜系统为2500 吨/日(生产银铅锌锡铜5 种金属),公司拟将铅锌系统改造成铜锡系统,即5000 吨/日产能均可生产5 种金属,预计18 年2 月投产,预计18 年银、铜、锡产量达到210、5000 和7500 吨。银漫矿业二期5000t/d铅锌系统预计于18 年底可提前实现试生产,达产后主要金属产量预计分别为锌4 万吨,铅0.6 万吨,铜0.5 万吨,银350 吨,锡0.75 万吨。

  投资建议

  按银锡锌年初以来均价进行测算,预计公司17-19 年EPS分别为0.32、0.76 和1.1 元,对应当前股价PE 分别为32、14 和10 倍,考虑到公司未来成长性,维持“买入”评级。

  风险提示:一期技改及二期扩产进度低于预期;


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