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永辉超市:业绩略高于预期 买入评级

http://stock.591hx.com 2017年11月06日 13:40:01 中财网

  事件

  公司发布2017 年第三季度报告:2017 年前三季度,公司实现营收433.08亿元,同比增长17%;实现归母净利润13.92 亿元,同比增长70.74%;EPS为0.15 元/股,同比增长50%。其中,第三季度公司实现营收149.91 亿元,同比增长19.95%;实现归母净利润3.37 亿元,同比增长131.25%。

  点评

  公司店面规模持续扩大,业绩略高于预期。截至2017 年9 月30 日,公司新开33 家门店(不含超级物种店4 家、生活店51 家)。公司实现营收433.08亿元,同比增长17%;实现归母净利润13.92 亿元,同比增长70.74%;EPS为0.15 元/股,同比增长50%。

  毛利率小幅提高,增速高于期间费用率增速。2017 年前三季度,公司销售毛利率为20.13%,较上年同期增长0.27Pct;公司期间费用率为16.48%,较上年同期减少0.29Pct;销售费用率为13.93%,较上年同期减少0.72Pct;管理费用率为2.93%,较上年同期增加0.62Pct;财务费用率为-0.28%,较上年同期减少0.19Pct。

  估值

  我们预计公司2017/2018/2019 年营业收入分别为567.35/677.06/794.36 亿元;归母净利润为16.53/17.33/20.69 亿元,对应的EPS 为0.17/0.18/0.22元/股。根据公司昨日的收盘价为26.69 元,公司2017/2018/2019 年PE 分别为54X/51X/42X。考虑到公司二股东为京东或为公司提供数据支持,以及公司近期收购上海物贸旨在拓展业务全球化,还考虑到公司是行业龙头,给予公司60X 估值,未来12 个月的目标价为10.2 元,“买入”评级,建议持续关注。

  风险提示

  超级物种开店不及预期、单店坪效不及预期


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