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寒锐钴业:钴价上涨受益 业绩大幅增加

http://stock.591hx.com 2017年11月06日 16:23:05 东北证券

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  事件描述:

  公司发布 2017 年三季度报告,年初至报告期末实现营收 9.53 亿元,同比增长 68.71%;归母净利润为 3.12 亿元,同比增长 694.66%;每股收益 2.83 元/股,同比增长 543.18%。

  事件点评:

  估价上涨,主营业务利润增厚。 公司主要业务收入来自于钴板块,2017 年半年报显示钴板块收入占比为 80.4%。 受益于新能源汽车板块爆发, 锂电池对钴的需求持续快速增长, 今年 2 月份以来钴价大涨,各类钴盐价格大幅抬升。钴价上涨, 公司利润大幅增厚,单三季度毛利率为 55.94%,上半年毛利率为 45.77%, 相比增加 10.17 个百分点。销售和管理费用大增,财务费用锐减。 上半年公司销售费用、管理费用分别为 0.09 亿元、 0.49 亿元,同比增加 54.52%、 40.86%。主要系职工薪酬、 市场费用、 研发费用、职工薪酬等增加所致。 财务费用 0.1 亿元, 同比减少 40.37%。 主要系本期贷款减少所致。

  在建项目稳步推进,产能持续扩充。 据公司半年报披露, 钴粉生产线技改和扩建工程项目已经全面展开。公司目前拥有钴粉产能 1500吨金属量, 项目建成达产后公司钴粉产能将达到 3000。子公司刚果迈特年产 5000 吨电解钴生产线项目的前期氢氧化钴项目取得进一步进展,继 2000 吨氢氧化钴项目投产后,后续 3000 吨氢氧化钴项目加速推进,项目预计今年底前后将建成投产。同时,刚果迈特年产 5000吨电解铜项目经改扩建产能达到年产 1 万吨电解铜。产能持续加码扩充, 预计明年公司将全面放量, 叠加钴价高企,公司业绩将大幅提升。

  盈利预测及投资建议:预计公司 2017-2019 年归母净利分别为4.83、 8.17、 10.49 亿元; EPS 分别为 4.03、 6.81、 8.74 元,以 2017年 10 月 30 日股价对应 P/E 为 50.56X、 29.91X、 23.29X,给予买入评级。

  风险提示:新能源汽车销量大幅下滑,钴价波动。


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