您所在位置: 华讯首页股票频道上市公司>  正文

口子窖:高档酒收入增速快 实际动销情况好

http://stock.591hx.com 2017年11月06日 16:24:01 东北证券

K图 603589_1

  事件: 2017 年前三季度公司实现营业收入 27.15 亿元,同比增长16.29%;归母净利润 9.01 亿元,同比增长 26.48%; EPS1.50 元,加权平均净资产收益率为 19.71%。

  预收款创下新高, Q3 实际动销好于市场预期: 公司 Q3 营收为 9.69亿元,同比增长 13.72%, 归母净利润为 3.75 亿元, 同比增长 22.01%;Q3 预收款增加 0.97 亿元至 5.47 亿元,主要是由于今年中秋和十一长假重合,经销商出于备货的考虑提前打款,到三季度末货尚未从公司发出。 还原预收款影响, 公司 Q3 收入同增 25.11%,与现金流量表数据吻合(Q3 经营活动现金流入 9.99 亿元,同增 25.97%),动销情况好于市场之前预期。

  高档酒收入增速快,占比提高至 93.98%: 分产品结构看,前三季度高档酒(主要为口子窖五年以上产品)收入 25.12 亿元,同增 18.90%,占比提升至 93.98%;中档酒(包含老口子、口子美酒等)收入 0.90亿元,同减 14.08%;低档酒收入 0.71 亿元,同减 14.90%。省内的消费升级驱动公司百元以上产品收入规模快速提升,中低档产品则出现一定下滑, 三季度末公司毛利率为 72.03%。费用方面,销售费用率7.52%,同减 3.25pcts;管理费用率 4.70%,同减 1.37pcts,费用的有效控制,推动公司净利率由去年同期的 30.51%提高至 33.18%,增幅为 2.67pcts,净利润率创下新高。

  省外经销商数量增加, 后续省外市场的发力打下坚实基础: 三季度末省内/省外收入分别为 22.31/4.43 亿元,分别同增 17.74%/8.82%。公司去年优化并淘汰部分经销商,从二季度开始省外市场逐步恢复, Q3省外经销商数量实现正增长,单季度净增加 14 位,为接下来在上海、浙江、广东等三块区域市场的发力打下坚实基础。

  盈利预测与投资评级: 上调 2017-2019 年公司 EPS 至 1.69、 2.09、 2.57元,对应 PE 为 29 倍、 24 倍、 19 倍,维持“买入”评级。

  风险提示: 中档酒市场竞争加剧、食品安全风险


      本网站转载文章仅为传播信息,交流学习之目的,其版权均归原作者所有;凡出现在本网站的信息,仅供参考,本网站将尽力确保转载信息的完整性,如原作者对本网站转载文章有疑问,请及时联系本网站,本网站将积极维护著作权人的合法权益。

与 文章关键字:收入增速 口子窖 同比增长 现金流入 盈利预测 相关的新闻