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供给侧改革成效初现 关注火电盈利改善

http://stock.591hx.com 2017年11月07日 13:17:01 川财证券

  用电端:受益于经济逐步复苏,用电量保持稳定增长的趋势。今年前三季度,全社会累计总用电量 46,888 亿千瓦时,同比增长 6.9%;9 月份全社会总用电量 5,317 亿千瓦时,同比增长 7.2%;其中,第三产业和城乡居民用电量增长较快,本月同比增长 11.9%和 11.7%。发电端:火电月发电量同比有所下降,水电、核电、风电月发电量增长较快。9 月份,水电、核电、风电月发电量同比增长 18.6%、21.9%、46.5%,火电月发电量同比下降 0.5%。火电发电量下降的主要原因是 9 月来水丰沛,水电发电量上升挤压了部分火电空间。长期来看,根据能源数据,今年前三季度,全国已淘汰关停落后煤电机组约 240 万千瓦,火电累计利用小时数同比增长 47 小时,累计发电量同比增加 6.3%,供给侧改革成效正在显现。结合行业另外两大催化因素:煤炭价格回落、煤电联动政策启动,火电企业盈利有望迎来改善。短期来看,随着冬季枯水期的到来,水电发电量预计将有所回落,利好火电企业提高发电量。可关注具有高业绩弹性的火电企业,相关标的:华能国际、浙能电力

  市场表现

  本月沪深 300 上涨 4.07%,公用事业行业指数下跌 0.98%,行业涨幅月排名12/28。各子板块中,电力、燃气、水务指数分别下跌 0.88%、3.32%、4.75%。月涨幅前三的个股为华通热力、联泰环保、环能科技,涨幅分别为 23.00%、20.88%、19.89%。月跌幅前三的个股为银星能源、渤海股份、建投能源,跌幅分别为 28.61%、21.63%、18.55%。

  行业数据

  1、9 月全社会总用电量 5317 亿千瓦时,同比增长 7.2%;第一产用电量 108 亿千瓦时,同比增长 3%;第二产业用电量 3,421 亿千瓦时,同比增长 5.1%;第三产业用电量 835%,同比增长 11.9%;城乡居民生活用电量 953 亿千瓦时,同比增长 11.7.

  2、9 月全国总发电量 5219 亿千瓦时,同比增长 5.3%;水电 1122 亿千瓦时,同比增长 18.6%;火电 3623 亿千瓦时,同比下降 0.5%;核电 219 亿千瓦时,同比增长 21.9%;风电 225 亿千瓦时,同比增长 46.5%;太阳能55.6 亿千瓦时;同比增长 25.2%。

  3、截至 2017 年 11 月 1 日,最新一期环渤海动力煤价格指数报收 581 元/吨,较上月同期下跌 5 元/吨;秦皇岛港动力煤(山西优混)价格为 712.6 元/吨,价格与上月价格持平。

  风险提示:电力需求不及预期;煤炭价格波动超预期


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