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新奥股份:延伸清洁能源产业链

http://stock.591hx.com 2017年11月15日 10:44:52 中财网

  投资要点:

  配股申请获证监会审核通过。 公司拟按每 10 股配售 2.5 股的比例向全体股东配售股份, 募集资金不超过 23 亿元, 扣除发行费用后的净额将全部用于投资年产 20 万吨稳定轻烃项目。此次配股以截至 2017 年 6 月 30 日的总股本 9.86亿股为基数,共计可配售股份数量为 2.46 亿股。 11 月 13 日,公司发布公告,此次配股申请获得证监会审核通过。

  稳定轻烃项目进一步延伸清洁能源产业链。 此次项目由公司控股子公司新能能源负责实施,建设地点位于内蒙古自治区达拉特旗新奥工业园区。该项目利用当地丰富的煤原料,生产 20 万吨/年的稳定轻烃,并副产 2 亿标准立方米/年的液化天然气和 4.4 万吨/年的液化石油气等副产品。通过实施该项目,公司将进一步打通煤基能源清洁生产与利用产业链,推动公司重点发展清洁能源及精细化工产品的战略方向。 项目总投资 37.6 亿元,根据公司测算,预计达产后可实现年均利润总额 6.67 亿元。

  投资澳洲气田 Santos。 公司通过收购联信创投 100%股权,持有澳大利亚上市公司 Santos Limited 10.07%的股份,成为其第一大股东。 Santos 总部位于澳大利亚, 主要收入来源于澳大利亚及亚太地区, 2016 年度产量为 6160万桶油当量, 同比增长 7%。截至 2016 年 12 月 31 日 Santos 权益下油气 1P储量为 4.85 亿桶油当量,其中证实已开发储量为 3.07 亿桶油当量。

  进军 LNG 领域,向清洁能源方向战略转型。2014 年以来公司先后收购了 LNG工厂以及设立 LNG 事业部,进军 LNG 领域,积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥(舟山) LNG 项目与新奥股份LNG 业务具有协同效应,目前集团旗下上游天然气开采、 LNG 接收及 LNG 销售产业链逐步完善。

  收购新地工程,布局生产服务一体化。 新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应,可以作为新奥股份煤化工及 LNG 业务的工程主体,使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。

  盈利预测与投资建议。 我们预计公司 2017~2019 年 EPS 分别为 0.61、 0.99、1.52 元(按照配股完成后 12.32 亿股进行摊薄,预计 2017 年底完成)。 按照2018 年配股摊薄后 EPS 以及 18 倍 PE,给予公司 17.82 元的目标价, 维持“增持”投资评级。

  风险提示: 主要产品价格大幅波动; 收购资产业绩不及预期等。


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